NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      人民幣兌日元匯率下跌已逐漸成為日本企業業績的重大風險。隨著人民幣貶值，日企在中國的經營利潤換算成日元會出現縮水，相反，中國企業在出口時的價格競爭力則將增強，進而威脅到日本企業。人民幣貶值究竟會給什麼樣的企業、帶來怎樣的影響呢？日本經濟新聞（中文版：日經中文網）將其歸納為4大風險，並進行了分析。

      人民幣兌日元匯率最近持續下跌。近來交易價在1元人民幣兌18日元不到一點的水準上徘徊。與2015年8月人民幣開始貶值前的高峰時（約20日元）相比，已經貶值了2日元以上。與2015年3月底（19日元多一點）相比也貶值了1日元左右。

      人民幣貶值會怎樣影響日本企業的業績呢？具體來講有4個風險。首先是日企在中國業務的利潤按日元計算會出現縮水。按人民幣計算時獲得的同樣利潤，由於人民幣貶值，換算成日元就變成了利潤減少。在中國獲得的利潤所佔比例越高，受到的影響也越大。

      生産衛生潔具等陶瓷産品的日本TOTO（東陶）公司2015年4～9月的中國業務盈利同比增長31％，遠遠高於按人民幣計算（8％）的數字，原因就是同一時期的平均匯率維持在1元人民幣兌換19.7日元，比上年同一時期提高了3日元以上。反過來，如果日元升值人民幣貶值，收益就會出現減少。

      經營“無印良品”的良品計劃的總利潤中，包括中國在內的東亞地區佔到40％左右。迅銷也在中國經營著414家“優衣庫”店舖，佔該公司全球總店舖數的20％多。迅銷稱“儘管生産上未受到影響，但按日元計算的利潤勢必減少”。

      第2個風險是中國企業出口時的價格競爭力。按人民幣計算時價格未變，但換成日元和美元時就會變得便宜，價格競爭力也會因此提高。這和日元貶值時日本企業從中受益是同樣的道理。以新日鐵住金為首的日本各大鋼鐵公司與中國企業的直接競爭不多，但中國的出口擴大會導致市場行情惡化，從而擠壓業績。日本某鋼鐵公司高管無奈地表示：“只能關心一下中國企業是否決定減産”。

      第3個風險是人民幣貶值可能引發的亞洲各國貨幣貶值。為維持本國産品的競爭力，在出口上與中國存在競爭關係的亞洲各國很容易産生讓貨幣貶值的想法。2015年8月人民幣貶值時，馬來西亞林吉特和泰國泰銖也隨即貶值。導致佳能的當地法人債務出現估值虧損，也成為日用品廠商尤妮佳2015年全年業績下滑的主要原因。

      第4個風險是人民幣貶值或影響中國赴日遊客的消費。此前由於日元大幅貶值而形成的國內外的價格差成為了中國遊客在日本“爆買”的原因之一。而一旦人民幣貶值導致按日元計價的購買力下滑，中國遊客在日本的消費很容易降溫。估計今後還會影響到日本零售業和日用品廠商的銷售動向。
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