NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      中美對立導致的金融市場動揺正在讓日本政府和日本銀行（央行）煩惱。8月6日，日元匯率一度升值至1美元兌105.4～105.6日元。長期利率時隔約3年一度降至負0.215％，跌破屬於日本銀行誘導範圍下限的負0.2％。日本銀行此前表示，如果經濟和物價下行風險提高，“將毫不猶豫地採取追加貨幣寬鬆措施”，但面臨進一步的貨幣寬鬆帶來副作用這一窘境。

降至負0.215％的長期利率（6日，東京都中央區）

      6日的東京市場，日元兌美元匯率一度升值至1美元兌105.52日元，實質上創出1年零4個月以來的最高水準。而在債券市場，加強避險情緒的投資者的資金流向國債，成為長期利率指標的新發行10年期國債的收益率一度較前一日下跌0.015％，降至負0.215％。自日本銀行啟動長期利率誘導以來，這是首次低於負0.2％。

      之後，日元匯率隨著日經平均指數的跌幅縮小，一度降至107日元左右，長期利率也以負0.185％結束交易。

      日本銀行2016年9月不僅對已適用負利率的短期利率，還對長期利率設置了“0％左右”這一誘導目標。當初推動利率圍繞0％左右在上下約0.1％的範圍內波動，但到2018年7月，為了提高市場功能，改為上下約0.2％。

      日本銀行容忍利率低於下限，具有削弱日元升值壓力的一面。目前，日元不斷升值的主要原因是日美利率差的縮小。這是因為,在美國聯邦儲備委員會（FRB）的追加降息預期導致美國利率下降的背景下，日本利率的下降空間有限。如果容忍利率低於下限，利率將進一步走低，有可能在一定程度上緩解日元升值。

      加強的副作用

      但是，如果利率過度下降，副作用也將隨之加強。包括養老金在內的資金運用困難的情況將變得嚴重，還有可能進一步擠壓銀行收益。如果長期利率持續被置於誘導目標之外，還將産生對日本銀行誘導長期利率的能力的質疑。日本銀行的副總裁雨宮正佳在1日的記者會上強調稱，“對於貨幣政策手段帶來的效果和副作用，有必要比其他國家更加慎重地展開討論”。

      日本銀行在7月底的貨幣政策會議後發佈的聲明中明確寫道“如果實現（2％的）物價穩定目標的事態遭到損害的風險提高，將毫不猶豫地採取追加貨幣寬鬆措施”。包括預防性貨幣寬鬆措施在內，彰顯出積極加以應對的姿態。