NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　觀察美國的實際利率，10年期利率降至-0.9％，跌至歷史最低水準。如果持有現金存款，將因物價上漲而遭受損失，因此資金正在從美元存款和國債等流向股票和黃金等。黃金即將創出最高價。世界範圍內實際利率下降，正在推動資産價格走高，但擔憂貨幣貶值導致混亂的聲音也開始愈演愈烈。

　　實際利率是從表面利率（名義利率）剔除物價變動的影響，體現存的錢（借貸的錢）的實際價值變化。實際利率負值是指物價漲幅高於名義利率的狀態。和把錢存在金融機構裏、利息增加的速度相比，商品價格上漲更快，對存款者不利。相反，則對債務人有利，投資和消費得到推動。

　　在美國，10年期的實際利率下降明顯。自6月中旬起下降加速，截至7月22日降至-0.9％左右，跌破歐債危機加劇的2012年創出的此前最低水準。

　　實際利率迅速下降的原因在於貨幣寬鬆和財政刺激的結合。

資料圖（Reuters）

　　美國聯邦儲備委員會（FRB）為了應對新冠疫情，把基準利率下調至0～0.25％，同時大量買入國債，10年期國債利率降至0.5％區間。英國渣打銀行表示，「美聯儲正擔心經濟下行」，把截至2022年底的加息預期從0.5％調整為零，貨幣寬鬆長期化的預期正在加強。

　　另一方面，由於大規模的財政刺激，市場對物價漲幅的預期開始提高。通過通膨掛鉤債券計算的物價漲幅的市場預期從3月的0.5％提高至1.5％，導致了實際利率迅速下降。美國政府和共和黨正在推進磋商第4輪財政刺激。