NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　由於烏克蘭局勢緊張，在金融市場上，資金正在加速流向被視為安全資産的黃金和價格下跌風險較小的已開發國家國債。因預計供求關係將趨於緊張，原油和工業用金屬等俄羅斯生産的商品也被大量買進。另一方面，在股票市場上，對未來價格劇烈波動的擔憂擴大，各國股價的預期波動率急劇上升。

　　2月21日，德國DAX指數跌至2021年3月以後、11個月以來的最低值，整個歐洲股市均出現拋售現象。22日，亞洲市場也以拋售居多，日經平均指數比前一日一度下跌超過660點。日本國內資金管理公司的投資策略師表示，「由於俄羅斯未來的動向不明朗，大部分投資者都持觀望態度」。   

　　反映出投資者對市場前景充滿擔憂的是根據股價指數期權計算出來的預期波動率的上升。數值越高，就越意味著投資者預計今後股價將會大幅波動。歐洲斯托克50波動率指數漲至36.22，達到2020年10月以來的高位。日經平均波動率指數也達到27.59，逼近被視為警戒點的30。

　　避險意識增強的資金流向了黃金。22日，在大阪交易所上市的日元計價黃金期貨價格上漲，交易活躍的12月期貨的收盤價比前一天上漲1％，達到7038日元。超過了2020年8月的7000日元，刷新了約1年半以來活躍合約（即交易最活躍的月份的合約）收盤價最高值。

　　在外匯市場上，被視為低風險貨幣的日元在22日創出3日以來的最高值，達到1美元兌換114.5日元。在投資者心理惡化的局面下，人們意識到日本的對外凈資産雄厚，日元容易受到青睞而被買進。

金條（東京銀座的田中貴金屬工業）

　　在債券市場上，美國10年期國債利率為1.80％～1.85%區間，降至2月4日以來的最低水準（國債價格上漲）。由於市場猜測美聯儲將推進貨幣緊縮政策，國債利率2月曾一度上升到2％以上。日本10年期國債利率也跌至4日以來最低水準的0.19％。

　　從原油和工業用金屬等需求主導型商品來看，以對俄羅斯依賴程度高的品類為中心，供應擔憂再次升溫，價格明顯上漲。2月22日，純電動汽車（EV）電池等使用的鎳金屬的3個月期貨價格一度上漲到每噸2.5萬美元附近，刷新了2011年8月以後、10年半來的最高值。鋁價一度達到每噸3380美元，與2008年7月創下的歷史最高值持平。這些金屬的俄羅斯産量佔比均接近1成。

　　投資者已開始意識到商品價格高漲導致經濟惡化的風險。三井住友DS資産管理公司的首席投資策略師石山仁表示，「原油價格超過每桶100美元時，對景氣度的負面影響將會增強，即便地緣政治風險減退，股價也有可能會因為景氣減速而無法反轉」。