NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      企業從銀行借來家庭積攢的資金，對工廠等展開投資，以推動經濟再次擴張——日美歐這種資金的迴圈正在發生異常變化。2000年代以後，日美歐的企業部門不用盡賺到的金錢的格局固定下來。即便已步入老齡化，家庭仍在持續積蓄資金。一方面，以猛烈的勢頭借貸過剩資金的則是政府，情況變得與以往的一般認識有所不同的日美歐經濟將走向何方？

      一個國家的經濟可以分為企業、家庭、政府和海外等4個部分。關注資金流動的「資金迴圈」統計顯示，企業在傳統上通過借貸來花費比收入更多的資金，屬於「資金不足」的主體。

      另一方面，家庭一般來説則呈現為了將來而儲蓄一部分收入的「資金過剩」狀態。家庭的儲蓄通過金融機構流向企業，企業為了推出新商品和服務而建設工廠和店舖。這種機制一直支撐著經濟增長。按與國內生産總值（GDP）之比來看，1960～1980年代的日美企業大體上維持2～7％左右的資金不足。

      不過，在2000年代情況為之一變。據歐盟委員會統計，日美歐的企業部門合計自2002年起維持資金過剩的趨勢，之後截至2018年累計超過10萬億美元。企業只在盈利的範圍內展開投資的情況浮現。

      日本企業因1990年代後半期的金融危機而減少貸款，抑制了投資。美國也受2008年的雷曼危機影響，抱著資金不放的企業出現增加。

      背後存在産業結構的變化。在日美歐經濟中，製造業的基地轉移至新興市場國家，數位産業等開始成為經濟增長的核心。因此，展開像製造業那樣的鉅額設備投資的必要性下降。其代表是美國IT巨頭「GAFA（谷歌、蘋果、Facebook、亞馬遜）」。谷歌母公司 Alphabet的凈現金收支最近5年合計盈餘約1000億美元。