NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      日元匯率將在2021年上半年突破1美元兌100日元……2020年底開始在外匯市場上出現的日元升值預期正在迅速動搖。由於美國的拜登新政權提出積極的財政擴張政策，物價上漲預期也隨之提高，美國長期利率進一步上升。日美利率差今後很有可能擴大，投資者不得不重新思考美元持續貶值的走向。

      在1月18日的東京外匯市場，日元兌美元匯率徘徊在103.5～103.9日元。日元兌美元匯率在1月6日達到102.5日元左右，升值至10個月以來最高點，但隨後貶值。在日本迎來節日的1月11日，日元一度被拋售跌至104.0～104.4日元，目前與1月6日相比，日元兌美元的貶值幅度也超過了1日元。

      在新型冠狀病毒疫情擴大的2020年的外匯市場，持續保持日元升值、美元貶值的趨勢。美國聯邦儲備委員會（FRB）為應對疫情推出了大規模貨幣寬鬆舉措，賣出美元的趨勢擴大。市場上多數觀點認為，在美聯儲維持貨幣寬鬆等背景下，2021年將維持日元兌美元升值，2021年上半年日元兌美元將突破100日元。

      但進入2021年後，情況明顯改變。在美國南部喬治亞州實施的聯邦國會參議院決勝輪投票中，民主黨取得勝利，民主黨掌握總統職位和眾參兩院多數派席位的「tripleblue」得以實現。美國長期利率突破了1％關口，迅速上升（國債價格下跌），由於日美利率差擴大，給日元兌美元升值趨勢踩下了煞車。

      由於對財政刺激持積極態度的民主黨掌握主導權，美國國內對進一步財政擴張的期待感加強。為應對疫情，拜登宣佈了1.9萬億美元規模的經濟刺激方案，計劃2月提出基礎設施投資等的經濟重建方案。野村證券的小清水直和認為，「美國長期利率或將維持全年漲至1.3％左右的緩慢上升趨勢」。

      在美國，顯示市場預期物價漲幅的BEI（盈虧平衡通膨率）目前超過2％，這也將推動長期利率的上升。主席鮑威爾等美聯儲高官並未發出對長期利率上升表明警惕感的言論。目前似乎是默許緩慢的利率上升。

      美國與日本相比，利率差難以縮小。日本疫情再次擴大，但在留有政府2020年度補充預算的預備費這一情況下，市場上並未出現進一步增發國債的預期。日本國內的BEI徘徊在零附近，在日本銀行的強力利率操作之下，日本長期利率的上漲預期並未加強。