NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      小栗太：2020年也臨近年關，到了市場相關人士對明年的行情預測集中出台的季節。值得關注的是，此次預測日元匯率將突破1美元兌100日元關口的觀點日趨突出。

      日本瑞穗銀行預測1～3月日元升值至1美元兌98～105日元，摩根大通銀行預測7～9月升至99日元……

      另一方面，對於股票市場，期待擺脫新冠疫情、股價隨著世界經濟復甦進一步走高的聲音突出。這將是並不常見的日元升值和股價走高的同時出現。的確，市場目前將著眼點放在「買入日本」這一預期上。

      由於2000年代相繼發生的美國9·11恐怖襲擊事件和雷曼危機，曾經屬於市場常識的「亂世買美元」銷聲匿跡。最近20年，基於風險偏好上升（Risk-on）的日元貶值和股價走高、基於避險（Risk-off）的日元升值和股價下跌成為司空見慣的情景。

      然而，今年3月的新冠衝擊迅速讓時間回到過去。由於股價暴跌，擔憂結算拖欠的全球企業和投資者都湧向了屬於國際結算貨幣的美元。基於避險的買入美元隨之「復活」。

      市場的景象也為之一變。在世界從新冠疫情中回過神來，逐漸走上復甦軌道的4月以後，風險偏好上升帶來的日元升值和股價走高同時出現，在新冠疫苗開發取得進展的背景，市場預測明年也將維持行情。

      在「買入日本」預期的背後，日美歐的主要中央銀行維持大規模貨幣寬鬆，充裕的資金流向了全球股票市場。日本股票之所以被買入，是因為市場認為相比美歐的股價，日本股價上漲步伐顯得遲緩。

      另一方面，在利率基本已消失的全球，企業間貿易等的供求因素成為匯率行情的主要影響因素。因此，隨著日本汽車出口等的復甦，開始出現日元兌美元升值。