NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      在外匯市場上，日元持續下跌。上周，日元兌美元匯率下跌3％。6月13日，在日本外匯市場上，日元兌美元匯率進一步貶值，一度貶值至1美元兌135.0~135.5日元，創下自2002年2月來的20年4個月的最低水準。根據物價和經濟情況估算的理論值為1美元兌換110日元左右，實際匯率與理論值相比，呈現出日元大幅貶值的態勢。但美國物價上漲率居高不下，美國加息猜測進一步增強。預感到日美利率差會擴大而拋售日元的壓力下，周初日元或將持續貶值。

       「物價上漲壓力並未達到最大」。由於5月美國消費者物價指數（CPI）同比增長8.6％，超過了市場預期（8.3％），英國巴克萊銀行6月10日緊急調整了美聯儲（FRB）的加息預測。預計美聯儲將在14～15日召開的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上加息0.75％，達到1994年以來最大加息幅度。

      在10日的美國市場上，美國2年期國債收益率14年來首次上升到3％以上（價格下跌）。由於猜測日美利率差將會擴大，日元遭到拋售。

      2022年日元兌美元匯率的下跌幅度已達到約20日元。最大原因在於日美利率差，日美兩國的2年期國債的利率差在6月10日擴大至3.1％以上，為2018年11月以來最高水準。資金往往會流向高利率貨幣。

      日美利率差曾在5月下旬一度縮小，並引發日元回購動向。原因是有觀點認為，美國物價即將從頂峰回落（Peak Out）。但由於上週末的「CPI衝擊」，日美利率差擴大和日元下跌的猜測再次增強。

       日元匯率低於理論值的幅度也越來越大。具有代表性的理論值之一是表示國內外物價均衡水準的「購買力平價」。如果同樣的商品在美國花1美元購買，在日本要花100日元購買，那麼就認為匯率行情在1美元=100日元是合理的。

      國際貨幣研究所根據日美的CPI計算的購買力平價（以1973年為基準年）4月為1美元=110.03日元。4月的實際匯率（1美元=126日元）比理論值低13％，實際匯率低於理論值的幅度是有數據可追溯的1973年以來最大。

      日本大和證券的多田出健太介紹，「隨著基準年及使用的物價指數不同，購買力平價水準也不同，因此需要有一定的伸縮餘地」。但過去按CPI計算，日元匯率低於購買力平價的情況只有1982年和1985年這2次。那是美國總統雷根提出「強勢美元」的時代。