NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　摩根大通證券在2022年以後，分別按照海外交易為主的時段和日本交易為主的時段，累計了美元對日元的漲幅數據。從2022年1月到2023年9月底，美元的累計漲幅在海外交易時間為25％，在日本交易時間為4％。

　　可以説，隨著美國利率上漲而不斷買入美元賣出日元的國外投資者，因擔憂日本政府和日本銀行干預外匯而減弱了勢頭。

　　那麼，日本交易時間的匯率行情受到了什麼影響？摩根大通的外匯策略師齊藤鬱惠指出：“日本（交易）時間的日元行情基本跟日本貿易收支動向聯動”。如果貿易赤字擴大，就會美元升值日元貶值；如果貿易收支改善，就會美元貶值日元升值。

　　日本財務省的數據顯示，2022年計入了20萬億日元的歷史最高貿易赤字。而目前貿易收支趨於改善，2023年9月出現624億日元的盈餘。從4～9月半年時間來看，儘管出現了2.7183萬億日元的赤字，但赤字幅度比上年同期縮小了75％。

　　計入貿易赤字表明，與日本出口企業買入日元、賣出美元相比，日本進口企業賣出日元、買入美元更多。貿易收支的改善表明，賣出日元、買入美元的壓力相應減弱。

　　美國仍存在對國債發行增加表示擔憂、認為美國長期利率會上漲的預期。資金容易流向高利率的美元。另一方面，考慮到日本的進口企業減少賣出日元和日本干預匯率的可能性，投機商也認為“持續賣出日元的門檻很高”（UBS SuMi TRUST Wealth Management的最高投資負責人青木大樹）。

　　上週末也有觀點認為，日本銀行將繼7月後再次修正長短利率操作（收益率曲線控制，YCC）。因為隨著美國利率上漲，日本國內的長期利率也在上漲，已經接近7月修正確定的事實上限的1％。據悉日本銀行將在10月底的金融政策決定會議上討論修正長短利率操作。

　　重新修正政策的論調讓人聯想到日本銀行廢除YCC和解除負利率的時間提前，似乎會成為日元轉向升值方向的因素。在美國方面和日本方面的相互拉鋸下，目前匯率有可能持續在1美元兌150日元左右波動。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）南泰葉、佐藤俊簡