NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      日元行情再次跌到了1美元兌151日元區間。部分市場參與者預測日元匯率將刷新33年來最低水準。在美國加息結束的預期下，此前也有看法曾認為日元將轉為升值，但隨著日元與美國利率的連動性減弱，目前日元進一步貶值。原因是用美元投資的日元套利交易正在恢復勢頭。“年利率5％”的魅力吸引著各式各樣的投資者。

      “今後幾個月，日元將進一步貶值，或指向1美元兌155日元”，美國大型金融機構高盛在11月10日發佈的題為“在美元的世界生存”的2024年匯率展望報告中，並沒有改變8月提出的日元對美元的貶值預期。

      可以看出，截至目前日元匯率仍如高盛的預測一樣發展。上週末（11月10日）出現了1美元兌151.6日元左右的日元貶值美元升值局面。如果日元跌破去年10月21日創下的1美元兌151.94日元，將創出1990年7月以來的日元貶值美元升值新水準。

      僅1周前曾有一個瞬間讓人感覺日元貶值局面或結束。11月3日，美國10月就業統計數據發佈，勞動市場明顯減速。由於對經濟前景的擔憂，美國長期利率驟降，曾徘徊在1美元兌150.0~150.5日元區間的日元行情也迅速升值到1美元兌149.0~149.5日元區間。

      在金融市場上，很多人認為美國聯邦儲備委員會（FRB）的加息已經結束。而日本銀行（央行）由於轉向緩慢，尚處在推進金融政策正常化的階段。建立在美國利率上漲和日美利差擴大的賣出日元買入美元轉變成預計利差縮小的買入日元賣出美元的行情也不足為奇。

      然而，買入日元很快就告終結。新一週開始的11月6日，日元匯率跌至1美元兌150日元區間，後來也逐漸貶值。美國長期利率由頂峰時的5％降至4.5％左右。超過4％的日美長期利差也一度縮小到了3.7％。

      曾造成日元貶值的原油價格上漲也告一段落，WTI（西得克薩斯中間基原油）原油期貨跌至4個月以來的低點。原油價格下跌朝著減少日本進口金額的方向發展，買入美元的需求減小。儘管促進日元升值美元貶值的因素越來越多，而日元並沒有停下貶值的步伐。

      背景是存在“日元套利交易”。也就是賺取日本國內外利差的交易。