NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      清水功哉：在暗示負利率政策的解除正在進一步接近的同時，也確保了時間上的自由度——從日本銀行（央行）10月31日決定的政策修正和新的物價展望中可以解讀出這一點。

為出席貨幣政策會議而進入日本銀行總部的日本銀行總裁植田和男 (10月30日、kyodo)

      長短期利率操作進一步靈活化和物價預期的上調，可以説釋放出一個信號，那就是，市場預測的最快將於2024年1月等做出解除負利率的決定的時間，實際上正在臨近。不過，為了避免解除過早受到期待，日銀也為防止事實上的長期利率上限顯著提高等下足了功夫。

      基於不確定性較高的日本國內外形勢，日銀計劃慎重觀察和判斷解除負利率的最佳時機。著重關注的是4點：（1）物價形勢、（2）海外經濟、（3）市場環境、（4）政治局勢。

      對發佈資訊“細心注意”

      此次的對外發佈資訊需要細心注意——這是在貨幣政策會議召開前夕在日本銀行內部聽到的聲音。

      鋻於最近的物價形勢，日銀已傾向於認為有必要在某個時間點開始上調短期的基準利率。日本的消費者物價漲幅在1年半的時間裏超過了2%的目標，顯示物價基本走勢的數值也滿足了2%的條件。加息將是繼首先解除負利率、然後終結影響更大的零利率之後的趨勢。提醒已習慣於超低利率的人們做好適當準備的資訊發佈不可或缺。

      但是，如果現階段採取過於深入的行動，也存在長期利率急劇上升或負利率的早期解除過分受到期待這一隱憂。在各方面的不確定性較高的情況下，政策運作的自由度過度受到束縛的局面並非好事。

      可以看到日銀在應對對這種困難狀況的正是政策修正的內容本身。

      未表明“提高”上限，而是稱“靈活化”

      日銀此次並未表明“提高”作為長期利率(10年期國債收益率)事實上的上限的1%，而是選擇了“靈活化”。也可以稱之為“模糊化”。這是將1%作為“目標”、允許一定程度上超過的應對方法。有曾參與貨幣政策的策劃和制定的日銀資深人士指出：“如果是單純的提高，加息的感覺過於強烈，市場將迅速押注2024年1月的負利率解除，長期利率也有可能快速上升”。在被指存在這種隱憂的情況下，日銀採取了更為溫和的對策。