「強勢日元」時代會重來嗎？
2023/12/19
年度盤點展望
如果稍微擴大一下日元匯率的時間軸，就可以看出其中的原因。2022年以後，美歐的中央銀行為了抑制新冠疫情後的消費急速擴大和烏克蘭局勢導致的物價過熱，大幅提高了利率。這招致了押注與日本的利率差擴大的歷史性日元貶值。回顧之前截至2021年的日元匯率，可以發現在大約5年時間裏一直徘徊在110日元左右的水準。
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2022年以後發生的是日本的供求結構的變化。按月度觀察貿易和服務收支的動向，截至2021年，持續著順差和逆差混雜出現的狀況，但2022年以後變為幾乎一直出現逆差的狀況。逆差成為日元貶值的主要原因。
雖然利率差會隨著經濟和物價的週期而擴大和縮小，但與持續實行負利率政策的日本相比，伴隨貿易和投資的資金更容易停留在增長預期更突出的海外。在資金長久性流向海外的「日元弱勢」時代，即使利率差轉為縮小，距離110日元時代仍然遙遠，日元也很難像以前那樣顯著升值。
按泡沫經濟崩潰後的30年來看，可以説130日元的水準仍處於大幅貶值的區間之內。即使轉向日元升值，想要重現如同過去一樣突破100日元的「強勢日元」時代或許存在困難。
本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 小栗太
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