NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      中國大型工程機械企業三一重工2月在股票總市值上首次超過日本小松，躍居僅次於美國卡特彼勒（Caterpillar）的世界第2位。在處於新型冠狀病毒疫情震源地的同時，由於中國政府推出經濟刺激舉措的預期等推動，股價上漲。超過了因新冠病毒隱憂而暴跌的小松。此外，三一重工的技術實力也在逐年提高，世界工程機械行業正在進入卡特彼勒、三一、小松的「3強時代」。

三一重工2月在股票總市值上首次超過日本小松

      三一是以「SANY」品牌涉足液壓挖掘機和吊車等業務的中國資本的工程機械企業。QUICK FactSet的推算顯示，該公司2019財年（截至2019年12月）的合併營業收入同比增長36％，達到755億元，相當於營業利潤的EBIT（息稅前利潤）增長84％，達到139億元，似乎創出了歷史新高。

      一直支撐該公司增長的是旺盛的中國國內工程機械需求。在新型冠狀病毒形成全球大流行的背景下，中國國內的疫情開始基本得到控制。正在第一時間推進經濟的正常化，目前三一正逐漸奪回在春節商戰中錯失的訂單。

      美國高盛曾在2月推測，如果新冠病毒問題在3月之前告一段落，2020年的中國液壓挖掘機需求將比上年增長8％。高盛認為，即使疫情持續至年中，到2021年，需求也將重新恢復。三一的股價一直在這種中長期樂觀預期的支撐下不斷上漲。

      另一方面，日本小松的股價在新冠病毒問題加重的2月以後迅速下跌。與去年1月創出的高點相比下跌45％。2019財年（截至2020年3月）的合併凈利潤預計同比減少30％，降至1800億日元，這是去年10月下調之後的數據，投資者擔憂新冠病毒導致進一步的下行風險。

      三一目前的預期市盈率（PER）為11倍左右。雖然高於小松的8倍左右，但美國摩根士丹利在2月時指出，三一的市盈率處於適當水準的「12倍左右」，並未因過熱行情而被高估。

      三一製造的SANY品牌的工程機械被認為比小松等便宜2成左右。液壓設備等主要零部件採用川崎重工業和納博特斯克等日本造。野村證券的齋藤克史表示「（三一）將零部件組合起來的‘整合’技術很高」。

      摩根士丹利表示，從2019年在中國銷售份額來看，三一為26％，卡特彼勒為13％，小松僅為4％。截至2019年上半年，三一的營業收入的8成來自中國國內，但如果全面開拓海外市場，存在感或將進一步提高。