NIKKEI——日本經濟新聞中文版

         中國股價下跌後，中國政府相繼出臺了多項政策。結果上海股市終於恢復了穩定，但是一系列罕見的“救市”政策的背後透露出中國領導層擔心股價下跌很可能對中國的實體經濟造成消極影響的危機感。

        美國銀行（上海）的總經理吳洵表示，中國政府之所以下決心救市是因為股票市場對於中國經濟來説非常重要。在中國，習近平領導層2012年上任以來為了嚴肅綱紀，對公務員、黨員發佈了節儉令。此前主要用於送禮的高檔白酒和商務艙機票價格急劇下跌，個人消費迅速趨冷。此外，對中國的泡沫經濟構成支撐的房地産價格也轉為下跌。作為彌補因節儉令而趨冷的個人消費的存在，股價上漲所帶來的資産效果備受期待。

        1～6月的不動産開發投資同比增長4.6%，增幅較1～3月（增長8.5%）出現放緩。不動産銷售額出現復蘇跡象，另一方面，房地産商忙於出售庫存，未能帶動新的投資。顯示建築和設備投資傾向的固定資産投資1～6月增長11.4%，較1～3月（13.5%）相比有所放緩。

        上海股市行情從6月中旬開始劇烈波動。7月9日、10日上證指數大幅上揚，呈現出反彈狀態，不過投資者重拾此前樂觀預期的可能性極小。7月之後的經濟動態成為各方關注的焦點。

       由於資本交易限制，外國投資者難以進入中國股市，與此同時，中國投資者也難以投資全球市場。

　 由於銀行存款利率被政策性地控制在較低水準等原因，失去投資目標的資金輪流涌向了房地産、理財産品和股票，經常引發“投資泡沫接力”。中國政府也將這種投資泡沫作為增長的原動力之一加以利用。但是，依賴股票和房地産等資産價格上升的經濟增長非常脆弱。

　 中國領導層在2013年中國共産黨中央委員會第3次全體會議上表明，“使市場在資源配置中起決定性作用”。根據這項決定，一直在減少政府對經濟的干預，並轉向“新常態”，雖然增長速度並非很快，但要具有較高品質。

　 但是，中國政府旨在扭轉股價暴跌的露骨市場干預舉措違背了三中全會決定的經濟運營基本原則。

　 總理李克強7月9日召集地方政府負責人舉行會議，表示“實施創新驅動，加快打造大眾創業、萬眾創新新引擎”，同時稱“促進資本市場和貨幣市場公開透明、長期穩定健康發展”。但與上述表態相反，中國作為維持股價舉措的一環，決定大幅減少首次公開募股（IPO）的審批數。這項措施在力爭培育以創新作為增長源泉的風險企業方面，將構成巨大阻礙。

　 對於最為重視“穩定”的中國來説，波動時而超出預期是令人頭痛的存在。中國將在年內推進利率自由化，之後推進匯率自由化。但中國能否像三中全會的決定那樣，“使市場在資源配置中起決定性作用”？此次中國政府對股價暴跌的應對正在引發巨大的疑問。
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