NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       中國經濟保持著企穩態勢。這是因為政策應對贏得了好感，但過剩産能和過剩債務的化解需要很長時間。中國被認為具有財政餘力，但不斷增加的國有大型銀行的不良貸款有可能導致政府信用下降。中國需要在經濟刺激對策和結構改革之間做出艱難選擇。

　    將吸引大學入駐，打造舒適的住宅和購物中心聚集的新城區——4月下旬，在重慶市的市區西部，站在顯示「雙福新區」開發計劃的巨大模型前，管委會主任李勇這樣表示。據説周邊農村地區的人口每年以數千人規模進入城區，推動著消費。

　   如果尋找大規模開發的財源，會發現名為「重慶市雙福建設開發」的公司。這家公司由該區間接持有全部股份，是從事資金籌集和基礎設施投資的「融資平臺」之一。

   　 這家融資平臺2～3月發行了總額8.5億元的2隻公司債。融資將投向基礎設施建設，以將來向企業轉讓土地的收入等用於償還本金。這就是所謂的「影子銀行」。

     　中國2016年1～3月國內生産總值（GDP）的實際增長率為6.7％。國內有觀點認為數據好于預想（中國國家統計局）。經濟的未來風險降低，此前不穩定的人民幣兌美元匯率和上證綜合指數也在恢復穩定。此外，資金流向海外的壓力得到緩解，4月底的外匯儲備達到3.2196萬億美元，連續2個月實現增長。

   投資集中於沿海地區

     　當然，遏制經濟惡化的是保持2位數增長的固定資産投資。負責制定經濟政策的國家發展和改革委員會提出，在2016年開始的3年裏，向公路、鐵路和飛行場等基礎設施投入4.7萬億元。

　      提到大規模基礎設施投資，令人想起雷曼危機後的2008年底中國推出的4萬億元經濟刺激措施。當初被讚許為「拯救了世界」。但是，投機資金招致了無序開發，還出現了沒人居住的「鬼城」。

    　 此次，投機資金也正在流向房地産市場。不同的是，投資集中於沿海地區，內陸地區並未獲益。在上海，100平方米售價500萬元以上的住房不在少數。上海住宅價格在1年裏上漲3成，而深圳甚至上漲6成，正在加強泡沫的跡象。

    　 而在內陸地區，住房庫存增加，抑制了價格上升和新增開發。從4月住宅價格數據來看，內陸城市的低迷引人注意。重慶的同比漲幅為2.9％，而陜西西安僅為1.8％，雲南昆明和新疆維吾爾自治區烏魯木齊則為負增長。

    　 據民間調查顯示，從住宅庫存除以每月銷售面積得出的「消化月數」來看，內蒙古自治區呼和浩特等地超過30個月。中國整體的住宅庫存超過7億平方米（相當於新加坡的國土面積）。國家統計局也表示地方城市的房地産庫存正在進一步增加。房地産投資拉動經濟的格局已開始瓦解。

　 「將化解債務、産能和人員3個方面的過剩」，過去過剩投資造成的中國企業的過剩産能也是經濟增長的瓶頸。中國政府提出了推進鋼鐵、煤炭和水泥等結構性蕭條行業改革的方針。

  　 例如，中國鋼鐵行業的産能達到12億噸，比實際産量高出約5成。中國表示在今後5年裏削減1億～1億5千萬噸産能的計劃，要求地方政府關閉生産效率低下的中小規模設施，指示金融機構減少和停止融資。
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