NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       中國2016年第三季度（7～9月）的國內生産總值（GDP）在剔除物價變動影響後實際同比增長6.7％。增長率從第一季度開始連續三個季度處於同一水準，持續減速的中國經濟表面上看已經平穩。不過，在看似平穩的背後，對公共投資、房地産和借款的依賴不斷加深，經濟扭曲越來越嚴重。壓縮過剩産能等結構改革也有可能擱置。

      “前三季度國民經濟運作總體平穩、穩中有進、穩中提質、好于預期”,國家統計局新聞發言人盛來運19日自信地表示。

         第三季度接近生活實際感受的名義增長率為7.8％，較第二季度有所擴大。這主要是因為低迷的製造業在第三季度的名義增長率由第一季度的1.0％提高到了5.4％。9月批發物價時隔4年零7個月出現上漲等，通貨緊縮壓力減弱，帶動了生産。個人消費也表現堅挺。

中國的房地産開發

        中國領導層無論如何都希望避免經濟的下滑，經濟依靠勉強支撐的側面很大。

         首先是以公共投資為核心的財政出動。國有企業1～9月的投資較上一年同期增長21.1％，基礎設施投資也增長19.4％。另一方面，民間投資增長2.5％。投資明顯主要依賴政府。

         減稅方面也力度很大。從5月開始實施了換算成日元約合8萬億日元規模的企業減稅。由於小型車減稅將執行到年底，購車需求高漲。汽車市場托起了生産、消費。

        對房地産的依賴也十分明顯。根據國家統計局的數字，房地産對1～9月增長率的貢獻度為8％。住宅、辦公樓的銷售在1～9月增長41.3％，北京和上海等大城市的交易出現過熱現象。

         中國社會科學院分析稱，上市企業利潤和銷售額的增加額有一半來源於地産業。野村資本市場研究所的關志雄認為：“部分住宅價格甚至比日本泡沫期時還要高，很難説持續可能”。

        家庭和企業也在加大對借款的依賴。1～9月的名義GDP較上年同期增長3.6萬億元，但這段時間內家庭和企業新借款金額達13.4萬億元。雖然國際貨幣基金組織（IMF）等敲響了警鐘，但民間部門的債務正以超出GDP增長率的速度不斷增加。

       今後的焦點是壓縮鋼鐵和煤炭的過剩産能。中國政府公佈1～7月鋼鐵産能減少了2100萬噸，煤炭産能減少了9500萬噸，不過多半被認為屬於已經處於休眠狀態的鋼鐵廠和煤礦。

        事實上，通過債轉股等，救濟負債纍纍的鋼鐵和煤炭企業的嘗試已經啟動，中國是否會下大力氣整理過剩産能還令人生疑。

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）原田逸策 北京