NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       在日本的經濟泡沫期，資金不僅流向房地産，也流入股市。在截至1989年底日經平均指數創新新高的10年裏，漲幅達到5.9倍。另一方面，目前中國上證綜合指數的水準與10年前相比僅為1.5倍左右，顯示出資金集中于房地産的情況。

      如果以持續上漲為前提的住宅價格開始下跌，利用貸款購房的富裕階層和存在庫存的房地産企業的出售有可能激增。價格下跌將進一步打擊存在債務的房地産企業的資金週轉，住宅開工建設等將陷入低迷。

     中國住宅的新增開工面積1～8月比上年同期減少1.7％。美國高盛的估算顯示，如果出現2022年住宅開工建設比上年減少3成等嚴重情況，2022年的實際國內生産總值將被拉低4.1％。

     以日本為例，土地和住宅的市價合計與1990年的2685萬億日元相比，到2005年損失了相當於GDP約2倍的1000萬億日元以上。

      日本政府不斷探索花時間處理此前積累的金融機構不良債權的途徑，但不良債權持續增加，惜貸和抽回資金的趨勢加強。招致經濟收縮，“負遺産”處理用了10年以上。

       中國在7月底的中央政治局會議上，在2021年下半年的經濟運作方針中提出穩定房地産價格。雖然顯示出不惜對過度降價進行直接干預的態度，但房地産行情的調整有可能通過金融機構不良債權的增加成為中國經濟低迷的原因。

    日本經濟新聞（中文版：日經中文網）川手伊織 北京