NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　在中國股票市場，大盤股和中小盤股的走勢出現了兩極分化。相對於國有企業改革等利多因素眾多的大盤股，中小盤股則缺乏利多因素。對中小盤股具有高風險持倉的個人投資者自2015年「股災」以來，投資意願呈現減退趨勢。再加上中國政府強化了投資限制，股票市場的活躍度差強人意。

　　「小甜甜」變為「熊夫人」

　　「過去幾年投資者眼中的小甜甜，如今儼然成了熊夫人」，中國某家財經媒體這樣形容深圳創業板的低迷。

　　《小甜甜》是1970年代日本走紅的少女漫畫，「小甜甜」在中國也很受歡迎。小甜甜通常具有「可愛、清純、小巧」的意思。由小盤股構成的創業板指數在2013～2015年迅速上漲，像「小甜甜」一樣受到散戶們的追捧，但如今的行情走勢被看空的觀點擴大，投資者開始對其敬而遠之。

深交所的創業板2016年下跌28％

　　實際上，創業板指數陷入了低迷。2016年1年內下跌了28％，跌幅是上證綜合指數（跌12％）的2倍以上。進入2017年後仍未止住跌勢，自1月5~16日連續8天下跌。16日一度跌至1783點，盤中創出了2015年9月以來的新低。另一方面，上證綜合指數表現堅挺，徘徊在3000大關上下。在市場相關人士之間，很多觀點認為「資金正在從中小盤股流向大盤股」。

　　大盤股表現堅挺、小盤股表現不振的原因來自上市股票和投資者兩方面。在2016年11月開始的「川普行情（Trump Rally）」過程中，全球的商品行情上漲，在中國市場上，總市值排名靠前的資源股和材料股迎來買盤。新年之後，中國當局相繼出台削減過剩産能的供給側改革、引入民間資本的混合所有制改革等國有企業改革方案，尋找國有企業股也就是大盤股的動向愈發活躍。

　　投資者方面，熱衷中小盤股的信用交易等高槓桿交易的散戶因2015年下半年的暴跌損失慘重，至今未能恢復元氣。此外，中國當局也在取締高槓桿交易，「場外配資」軟體開發商恒生電子遭到處罰。重啟高風險投資的氛圍冷淡，個人的投資熱情依然不高。

　　挖掘政策紅利股動向擴大

　　今後，在每年3月的兩會期間，挖掘政策紅利股的動向將更加明顯。預計國資改革概念股將成為資本市場重大風口。中小盤股將繼續面臨不利的狀況。

　　以散戶投資者為主的中小盤股走向是市場活力的晴雨錶。如果中小盤股無法恢復活力，大盤股不管怎樣堅挺，中國股市都無法「迎來春天」。市場上已出現了「政府出台新興産業扶持政策」預期，創業板的動向備受關注。

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