NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　中國將於10月8日結束國慶節假期，即將迎來中國共産黨第十九次全國代表大會。中國股票市場第一時間轉向觀望態度，自9月起在高點附近保持膠著態勢。在十九大之後，政府的托市措施是持續成為今後的焦點。

　　主導春季以後的股價走高的因素主要有3個。其一是受益於十九大前出台的經濟刺激對策，企業業績明顯改善。2017年1～6月上市企業的凈利潤同比增長16％。其二，美國摩根士丹利資本國際（MSCI）決定將中國A股納入新興市場指數，市場對180億美元的資金流入充滿期待。

　　第3個因素是政府資金的托市行動。買入的主體是中央匯金資産管理、中國證券金融等政府旗下金融公司，被稱為股市「國家隊」。

　　國家隊的持股截至6月底達到4.12萬億元，創出歷史新高。甚至多於2015年夏季股市泡沫破裂政府大舉救市之際。可以統計的數據僅限於企業發佈財報時公佈的大股東，因此實際的持有金額應該會超過上述數字。

　　國家隊投資額的8成投向了金融股。上證綜合指數根據全部股票的總市值計算，因此明顯體現出大盤股的價格波動。在上市總市值前10的股票中，金融股佔了7隻，如果考慮到對行情的影響力，購買這些金融股符合邏輯。

　　象徵性的價格波動出現在8月11日。由於朝鮮局勢緊張等原因，上證綜合指數下跌1.6％。雖然稱不上暴跌，但按跌幅來説，則是2017年最大幅度。在這種局面下，在下午的交易中迅速被買入的是中國工商銀行。這是總市值最大的股票，很多觀點因此認為，當局傳遞出「不希望股價進一步下跌」的信號。

　　目前經濟、人民幣和股市保持堅挺，再次顯示出中國對經濟和金融市場依然具有強大的影響力。在托市的必要性降低之際，是否會出現後遺症，股價將何去何從？以國家隊的動向為代表，市場已開始關注十九大之後。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）上海 張勇祥