NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      曾是股市火車頭的半導體概念股正在崩潰。由主要半導體概念股構成的費城半導體指數（SOX）經過新冠疫情衝擊，在2年多時間裏漲至3倍，但進入2022年後明顯步入疲軟態勢。擔憂需求減少和庫存過剩的投資者轉為賣出，市場對半導體概念股的看法悲觀。

     “在利空因素出盡之前不會積極買入”，日本Asset Management One的基金經理岩本誠一郎如此表示。正在減少半導體概念股的持倉，岩本表示“觸底或將需要1年左右”，正在避免買入。

      投資者之所以展開拋售，是因為半導體需求出現異變的跡象。臺積電（TSMC）的董事長劉德音3月底曾經表示，在中國市場，智慧手機、PC和電視等領域出現減速。美國調查公司IDC統計顯示，2021年10～12月中國智慧手機供貨量比上年同期減少3.5％，連續3個季度低於上年。

     半導體概念股自2021年年底開始持續下跌，從去年底至4月11日的股價漲跌幅度來看，日經平均指數下跌7％，但涉足半導體設備的愛德萬下跌21％，半導體設備企業東京電子下跌17％。

     在市場上，認為半導體股觸底需要較長時間的看法加強。背後存在庫存的增加。

      大和證券的首席技術分析師木野內榮治關注的是SOX與大量涉足半導體存儲晶片等通用産品、容易體現市場整體供求的南韓半導體庫存的關係。木野內認為，SOX將以3年左右為1個週期出現上升。分析稱如果南韓的半導體庫存同比轉為減少，將成為SOX的買入信號，SOX也將隨之步入上升趨勢。據稱如果經過3年左右的上升趨勢後，庫存比上年增加11％以上，將是SOX的賣出信號。

     由於來自高速通信標準“5G”基站的中國需求等告一段落，目前的庫存呈現增加態勢，賣出的信號已出現。大和的木野內表示，“如果政府的經濟刺激措施等推動企業投資膨脹，會出現庫存減少的局面，但最快也要等到6月以後”。

     “即使財報很好”，賣出的趨勢也在加強。美國美光科技3月29日發佈的2022年3～5月營業收入預測高於市場預期，但次日股價下跌4％。美光科技的截至3月3日的存貨達到53億美元，比3個月前增加了逾1成。

      美國半導體製造設備廠商應用材料公司（AMAT）的股價也在2月發佈強勁財報的次日下跌3％。不僅是中國市場的減速，市場還強烈擔憂美國聯邦儲備委員會（FRB）加息和量化緊縮（QT）導致經濟冷卻、企業減少或推遲設備投資。

       此外，還存在烏克蘭局勢惡化導致半導體生産所需的材料採購陷入停滯、令業績出現惡化的可能性。三菱UFJ摩根士丹利證券的首席投資策略分析師藤戶則弘表示：“將資金投向資源和內需概念股更感到安心”。半導體股低迷這條隧道的盡頭或許依然遙遠。