NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      高盛認為，介入目標是將股市變成“財富的創造源”。在中國，個人家庭資産的60%是房地産，而股票只佔約5%。在房地産價格調整長期化的情況下，如果促進資産轉移，股市將活躍，家庭財富也會增加。

      實際上，從“國家隊”的行動中似乎可以看出目標是吸引個人投資者。

      這次特別引人注目的是流入中證1000和中證500等中下位股票主導的指數相關的ETF。中國的個人投資者購買了大量與這些相關的被稱為“雪球”的金融衍生産品，自去年以來大幅下跌，損失增加，這已經成為一個問題。“國家隊”似乎希望包括個人喜歡的中小型股票在內，營造安心氛圍，將資金吸引到股市。

      法國外貿銀行(Natixis)的高級經濟學家吳卓殷指出，由於對經濟增長前景的擔憂，個人正在避免投資，轉向儲蓄，信任問題很大。如何引導經濟增長和企業利潤增長，需要一個明確的路線圖。

      是否國家的購買干預會導致股市的全面復蘇，根本的疑慮仍未消除。Saxo Capital Markets香港的策略師Redmond Wong將這次與2015年股價下跌時期的“國家隊”購買行為對比。認為即使是1.3萬億元的干預也無法讓股市觸底。要轉向看漲，需要確信潛在增長率正在提高。

      在通過香港進行的反映外國人對中國大陸股票交易的滬深港通（Stock Connect）中，2023年8月創出了8960億元的最大賣出額。此後，直到2024年1月，連續6個月的超賣，累計流出了20110億元。海外投資者並未拋售完中國股票，預計潛在的賣出需求仍然很大。

      目前，中國並未顯示出對海外投資者要求的大規模財政政策等的行動，而是主張中國經濟是順利的，努力轉向看漲，似乎是做好了通過“國家隊”購買和吸引的個人資金，吸收海外投資者賣出的準備。

      國務院在2月7日任命吳清為新的證監會主席。吳清是首位有上海證券交易所理事長經驗的證券界出身的主席。吳清在擔任上海市政府官員期間有引進對衝基金的經驗，市場部分期待他推出“偏向投資者”的政策。前任易會滿是銀行出身，曾阻止阿里巴巴集團旗下的金融公司的IPO，並連續推出限制空賣等嚴厲的政策。

      大陸企業佔據市值7-8成的香港市場也處於歷史性的低迷。香港交易所在2月9日表示，3月1日首席運營官陳翊庭將接任首席執行官。雖然去年年底已經宣佈了現任CEO的任期將在5月結束，但這次的任命提前了。

      香港市場將在2月14日，上海市場將在2月19日開始春節後的新年交易。投資者的關注點已經轉向了3月上半月的全國人民代表大會。

      日本瑞穂證券的中國股票策略師王申申，對中國股市的未來展望表示，關鍵在於是否會出現應對房地産低迷和嚴峻地方財政的措施。如果“國家隊”出動的效果減弱，通過股市下跌來促使政府進行財政出動的“催促市場”可能會加強。

   日本經濟新聞（中文版：日經中文網）伊原健作 香港、吉井花依 東京