NIKKEI——日本經濟新聞中文版

         圍繞安倍政府的經濟政策「安倍經濟學」，日本經濟學界一直展開著各種爭論。日本經濟新聞（中文版：日經中文網）對其中的主要論點進行了整理。

        美國耶魯大學名譽教授浜田宏一等被稱為「通貨再膨脹派」的經濟學家所依據的是美國經濟學家歐文·費雪等提出的「貨幣數量論」。該理論認為貨幣供應量與通貨膨脹率之間存在因果關係，如果通過貨幣寬鬆來增加貨幣供應量，資産價格就會上漲。另外還認為，在浮動匯率制度下，如實行貨幣寬鬆政策，本國貨幣的價值就會下跌。

        2012年底，在安倍第二次出任日本首相後，股價上漲及日元貶值趨勢加速，通貨再膨脹派的主張似乎取得了勝利。但推高股價的主角是外國投資者，日本國內投資者遲遲沒有行動。並且，在2014年前後日本公共養老金等購買股票進行托市的傾向非常明顯，因此很難得出貨幣寬鬆與股價上漲有直接關聯的結論。

        對於日元貶值的原因也産生了各種説法。日本慶應大學教授池尾和人提出，「2011年東日本大地震災害後，日本的經常收支惡化，出現了遠遠背離實體經濟的日元升值」。認為在安倍政府成立前後，正處於對日元過度升值進行糾正的局面，日元走向貶值未必就是安倍經濟學的效果。

        但不管怎麼講，股價上漲與日元貶值都成為日本擺脫通貨緊縮的推動因素。許多經濟學家認為，安倍政府是在各種各樣條件的作用下才在起跑階段取得了成功。日元貶值使得換算成日元後的企業利潤出現增長，股價上漲使得個人資産升值，企業與個人的行動如何變化成為了下一個焦點。

        本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 前田裕之
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