NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       雖然改革派的各種主張本身並沒有問題，但卻存在著意想不到的陷阱。那就是股票市場的下跌。不僅僅是金融、石油和通信行業，鋼鐵、汽車和家電等領域很多上市企業都是國有企業，或多或少都一直受到了政府的保護。因此中國的股票投資基本都集中在國有企業上。以上海證券交易所上市企業的市值為例，前5位全部都是國有銀行和石油企業。僅這5家企業就佔了總市值的近3成。

中國主要上市企業純利潤 （単位：億元、2011年） 工商銀行 銀行 2082 建設銀行 銀行 1692 中石油 石油 1329 中國移動 通信 1259 中國銀行 銀行 1241 農業銀行 銀行 1219 中石化 石油 716 交通銀行 銀行 507 神華能源 煤炭 448 招商銀行 銀行 361

       如果利率和石油業務完全放開，甚至允許外資進入，企業間的競爭將正式開始，國有企業將無法獨享高利潤。即使沒有這些，經濟增長已經減速，企業業績開始惡化。據《中國證券報》報道，上市企業的純利潤2012年第1季度比去年同期減少了4.7%。受業績憂慮影響，上證指數一直在2200-2500間震盪。如果經濟改革啟動，股票市場的下跌將不可避免。

       佔股票交易7成、1億人以上的個人投資者能坦然接受這一現實嗎？各方既得利益者可能也會以股票市場為人質抵制改革。但如果不進行經濟結構改革，正如改革派所説中國經濟將不可避免地陷入長期的低增長。可以説這是對扭曲市場原理、依賴國有企業經濟的一種懲罰，使得今日進入幾乎無解的死胡同。

       新的領導層到底能將經濟結構改革進行到何種程度？一步走錯，就可能引發全球金融動盪。
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