NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　日經中文網特約撰稿人 沈建光：中國國家統計局近日公佈的1-2月份社會消費品零售總額同比增速為9.5%，不僅低於市場預期，更是低於去年12月的10.9%。零售業增速11年來首次跌破10%，這一不理想的數字卻與春節消費火爆，豪車白酒銷量上升，2月進口暴漲等有所不符。

　　我認為，此次消費數據回落主要是一次性和季節性因素影響, 比如，從以往歷年數據來看，1-2月春節的消費數據都比前一年年底有所回落。此外，有三大原因，可以看出，今年年初中國消費還是很強勁的，並非必如數據反映的那樣差。

　　1．汽車銷量下跌的一次性因素

　　零售數據中，汽車銷量同比回落1%，比去年年底下降了15.4個百分點，對整體社會消費品零售業形成了負面衝擊。統計局發佈的1-2月國民經濟運作分析中明確指出，「扣除汽車影響，社會消費品零售總額增速與上年同期持平」，即扣除汽車影響，零售業同比增速可提高到10.2%，汽車增速回落拉低社會消費品零售總額0.7個百分點。

　　而汽車銷量的回落其實有一次性因素。從2015年10月1日到2016年12月31日,對購買1.6升及以下排量乘用車實施減半徵收車輛購置稅的優惠政策，稅率從10%降到5%刺激汽車銷量在2016年強勁增長。而2016年12月宣佈，自2017年1月1日開始，小排量車購置稅從5%提升到7.5%。消費者為趕上優惠政策的末班車選擇提前購車，透支消費了今年年初的購車需求，因此去年底汽車消費強勁，同時翹尾效應導致今年年初汽車累計銷售出現多年來首次負增長。

　　但另一個方面，汽車生産商和經銷商都很樂觀，他們自發補庫存很積極。1-2月的汽車生産數據其實很強勁，汽車整體生産量同比增加11.1%，尤其是運動型多用途乘用車（SUV）産量保持同比24.9%的強勁增長。而工信部發佈的汽車整體銷售（包括批發和零售）數據顯示，1-2月汽車銷量同比增長8.8%，乘用車同比增長18.3%。以目前的經濟復甦態勢看，料今後汽車零售會有所反彈，預計今年全年汽車零售可以保持5-10%的增長。

　　2．春節境外遊增加，對國內消費或有替代效應；

　　春節境外遊增加，帶動海外消費提升，對國內消費或有替代效應。事實上，春節假期已逐漸成為國人出境遊「黃金周」，根據「全國旅遊團隊服務管理系統」顯示，春節期間，中國公民出境旅遊總量約615萬人，同比增幅近7%。

　　而大量的境外旅遊催生了境外消費新旺季，境外商場也紛紛推出針對中國遊客的消費打折活動。攜程網推測數據顯示，春節期間，我國出境遊客前往174個目的地，在境外平均度過9天，總消費額逾140億美元，僅春節假期的海外消費就佔全部消費的2%左右。

　　３．年底促銷打折活動頻繁，帶動消費需求提前。

　　去年年底促銷打折活動頻繁，雙十一、雙十二等網路促銷也日益火爆，帶動消費需求提前。根據阿里巴巴公佈數據， 2016年11月天貓雙11全球狂歡節總交易額超1207億。年底還有12月12日的淘寶「雙十二」活動，美國11月25日的 黑色星期五」和11月28日的「Cyber Monday」，英國12月26日的「Boxing day」。隨著海淘的興起，海外的大規模打折促銷活動也提前集中消化了中國部分的消費力。