NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　  市場已認識到這種風險的存在，但認為只要央行維持寬鬆政策，企業的債務償還就不會出問題。但是，9日的原油價格暴跌令市場認識到這種認識的天真。

　  油價走低將波及企業的債務問題，原因是美國頁巖相關領域等評等較低的美國能源企業此前發行低評等債，導致債務膨脹。受9日的原油價格暴跌影響，在美國公司債市場，低評等債的收益率迅速上升。鑒於此，美國股市的跌幅也隨之擴大。

　  不過，SMBC日興證券的首席日本股票策略分析師圷正嗣表示，與2008年的雷曼危機時相比，「雖然美國的低評等債的收益率上升，但水準本身至今仍受到壓制」。

　  此外，2008年金融機構大量買入美國次貸的證券化商品和低評等公司債，其價格下跌直接導致了金融動盪。

　  但是，此次出於對雷曼危機之際的反思，金融當局加強監管和監視，金融機構幾乎並未涉足這種高風險的貸款。就算信用市場多少出現混亂，也不易導致金融動盪。圷正嗣認為「現在正在發生的新冠衝擊僅停留在波及金融動盪的緊要關頭」，這顯而易見。

　  此前市場視而不見的3頭「灰犀牛」分別將在多大程度上發狂，現階段仍難以預料。在能看透之際，股價或許也將構築大底。

   本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員　川崎健