NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      志田富雄：歐洲的布倫特期貨在3月7日逼近140美元/桶，而之後一度跌破100美元，劇烈的價格波動日趨突出。烏克蘭局勢的前景難以預料，這種被供給隱憂動搖的局面在持續。大宗商品市場的行情和經濟環境與1970年代相比明顯改變，需要警惕2021世紀型石油危機給世界經濟帶來的風險。

 逼近石油危機的供給衝擊

      美國投資銀行高盛在3月7日發佈的報告中，將作為代表性指標石油品種的歐洲布倫特原油價格的今年預期從此前的98美元/桶提高至135美元。俄羅斯産原油進入3月後，一半以上賣不出去，如果維持這種狀態，被認為將産生相當於每日300萬桶的供給被削減這一效果。高盛認為削減規模僅次於1970年代引發石油危機的伊朗革命等。

      國際能源署（IEA）也在3月16日發佈的月報中推算稱，從俄羅斯的出口來看，在4月以後原油將每日減少150萬桶，而石油産品每日減少100萬桶。

      原油行情之所以比高點下跌3成，除了認為俄羅斯與烏克蘭的停戰協議並不遙遠這一期待之外，還因為多數看法認為不會出現全面停止俄羅斯能源供給的制裁。印度等國將採購賣不出去的俄羅斯産原油這一猜測也緩解了供給隱憂。不過，所有的前提都屬於包括主觀推測在內的現階段的看法，根據今後的事態發展，情況將明顯改變。

 原油市場隨著投資資金流入而擴大

      1970年代發生的原油行情上漲推動了去石油化、節能、墨西哥和前蘇聯等石油輸出國組織（OPEC）非成員國的增産，導致了1980年代的供應過剩。從那時開始，不受産油國控制的現貨市場變得發達，美國紐約商品交易所（NYMEX）1983年推出了世界最早的原油期貨。進入本世紀後，與金融市場的聯繫加強，因貨幣寬鬆而膨脹的資金開始進出。

在烏克蘭危機以後，鎳交易市場變得不穩定（位於俄羅斯的鎳冶煉工廠,Reuters）

       在俄羅斯入侵烏克蘭以後，在行情迅速上漲的背後，還存在大宗商品市場與過去相比，作為金融衍生品邁向數字化這種變化。俄羅斯的生産份額佔約1成的有色金屬鎳此前上演了價格在2個交易日裏暴漲至近4倍的上漲。成為國際指標的倫敦金屬交易所（LME）8日宣佈了史無前例的措施，停止鎳的交易（16日重啟），撤銷創出每噸約10萬美元這一歷史最高價的同一天交易。