NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      一般來説，科技股是因「規避風險(risk-off)」而被賣出的週期性股票。但是，這7家企業還具有即使經濟惡化也會增長的生活必需品股的性質。GAFAM已將網際網路和社交媒體發展為社會基礎設施。特斯拉將純電動汽車（EV）作為基礎設施加以普及，而英偉達正逐漸讓人工智慧(AI)作為基礎設施普及。

      業績和股價證明了在不受經濟影響的情況下增長的實力。亞馬遜在科技股泡沫破滅後的2001年實現盈利，並在美國股市創出雷曼危機後新低的2009年達到高科技泡沫以來的最高點。目前科技股的上漲也存在由「規避風險的安全資産買入」構成支撐的一面。

      是否即使投資者情緒惡化，還能吸引買入？通過改變自身來突破逆風的潛力，正是日本企業所缺乏的要素。

      日經平均指數今年一度上漲近30%。外國投資者自4月以來凈買入約6萬億日元，推高了股價。然而，6月12日與日經平均指數逼近3萬3000點的東京的狂熱相反，美國紐約卻出現了冷靜的聲音。

      日本經濟産業省和金融廳邀請美國市場相關人士，就激活企業併購的政策和企業治理改革進行了説明。或許是受股價上漲的影響，匯聚了作為日本相關研討會顯得較多的80多人，但爆發出來的是不滿。「從30年前就開始聽説企業會發生變化」、「使經營不透明的互相持股在企業之間並沒有減少」

      面對越是「日本通」越嚴厲的意見，一位與會者想起了作為索羅斯左膀右臂而聞名的斯坦利·德魯肯米勒的一句話：「投資者越是傷痕纍纍，越是不敢大膽冒險」。30年來，投資者一直被日本背叛。在瑞士IMD 商學院的全球競爭力排名中，日本曾一度排在榜首，但在上月公佈的最新版中跌至第35位。

      索羅斯的警告不會永遠落空。只有日本企業培養出即使超級泡沫萎縮也能反彈的能力，資金的心理創傷才會痊癒，日本股市才能繼續被看好。如果不能對股價的回升感到安心，資金會像10年前索羅斯毫不留情地拋棄日本股一樣離開。

  本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）評論員 梶原誠