NIKKEI——日本經濟新聞中文版

紐約街頭（資料圖）

文丨伍治堅
   

      把時鐘往回撥6個月左右，也就是到2022年年底，有不少經濟學家和券商首席紛紛預測美國經濟即將在2023年進入衰退。在當時看來，有多種因素造成美國經濟在衰退的邊緣徘徊：

      第一、股市大跌。2022年，標普500指數在整年中下跌18.1%，創下了自2008年金融危機以來的最大跌幅。要知道，從2008到2022年的15年間，標普500指數只有一年（2018）是下跌的（負4.4%），其他所有的年份都是上漲的。股市往往被稱為預測經濟的晴雨錶，而股市大幅度下跌，則恰恰體現了市場上大部分投資者對於美國經濟未來的悲觀和擔憂。

      第二、美國消費者信心低迷。以密西根大學消費者信心指數為例，該指數通過對500位消費者進行調查來衡量消費者的信心水準。如果該指數在60以下，表明總體上來説消費者信心不足。從2022年5月到12月，該指數連續八個月位於60以下，顯示美國的消費者對未來嚴重信心不足，缺乏消費慾望，這往往是經濟陷入衰退的一個前兆。

      第三、美國政府短期債券和中長期債券的到期收益率發生倒掛，即三個月債券的收益率高於十年期債券的收益率。從1965年算起，美國歷史上每次經濟陷入衰退，之前都發生過國債收益率倒掛。平均來講，經濟衰退一般會發生在收益率曲線倒掛2年以後。

      再加上一些其他原因，比如通膨壓力難除，美聯儲不得不持續升息等等，因此經濟學家們做出將要衰退的判斷似乎也並不讓人奇怪。然而截至2023年7月，美國經濟並沒有明顯的衰退跡象。根據美國商務部經濟分析局（BEA）公佈的數據顯示，2023年第一季度的GDP年同比增長率為2%。第二季度GDP增長數據尚未公佈，而亞特蘭大聯儲的預測為第二季度GDP同比增長2.1%，目前看起來不太可能陷入衰退。

      半年前看似必定發生的衰退，為什麼沒有實現，反而經濟增長還挺健康？大致説來，有這麼幾個原因：

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