NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      企業估值超過10億美元的未上市企業被稱為“獨角獸”已有10年。從約40家增至逾1100家的“獨角獸”目前正面臨貨幣緊縮的逆風，海外遭遇挫折的企業也很多。初創企業曾經以充裕的資金為支撐，最重視未來增長，但這一業務模式正在迎來轉捩點。

      “雖然上市股票處於冬天，但‘獨角獸’的寒冬將持續更久”，軟銀集團（SBG）的會長兼社長孫正義在8月的財報説明會上提出了悲觀預期。相對於上市股票每天上下波動，未上市股票的重估僅限于融資之時。孫正義認為，2022年春季以後上市高科技股的下跌將逐漸波及到未上市股票。

      實際上，軟銀集團的投資對象中已經有的企業出現了估值下降。7月，先買後付服務商瑞典Klarna公司進行融資時的估值以比去年降低了85％。路透社報道稱，世界最大的“獨角獸”企業中國字節跳動將以3000億美元左右的企業估值為基礎實施股票回購。似乎比2021年在非公開市場的估值最多降低了25％。

      背後存在軟銀集團和美國對衝基金老虎環球基金（Tiger Global Management）等“非傳統投資者”的行動。以低利率為背景，這些基金自2017年前後起加強了曾由風險投資（VC）壟斷的初創企業投資，尤其是向投資回收已臨近的企業投入大量資金，推高了企業估值。

      但在目前，以利率上升等為背景，這種情況出現了“逆轉”。美國CB Insights的統計顯示，融資5輪以上的初創企業估值的中間值在2022年1～6月為20億美元，低於2021年的21億美元。新的“獨角獸”企業也在減少，證實了非傳統投資者的態度變化。