NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　此外，迅銷整體的盈利結構也在發生變化。2018年9月～2019年2月，優衣庫海外業務的營業利潤達到884億日元，超過日本國內（677億日元）。大中華地區的店舖數截至2月底超過750家，計劃到2021年度增至1000家規模。很多分析師高度評價迅銷的增長力。熟悉零售業的Frontier Management諮詢公司的山手剛人表示，「在海外業務拉動下，今後仍將維持利潤增長」。  

　　中美貿易摩擦的激化將給供應鏈造成哪些影響呢？迅銷集團的主要合作縫製工廠中約5成位於中國。如果對美國出口全面成為懲罰性關稅的對象，從中國向美國出口的商品或將不得不漲價。岡三證券的小川佳紀擔憂稱，「如果關稅對象擴大至服裝，將導致成本增加」。但柳井正此前表示，「可以（通過轉移生産地等）加以應對」，堅持樂觀的姿態。

　　市場整體的增長也是令人擔憂的因素。中國大陸的零售業銷售額最近同比僅增長8％左右，正在放緩。家庭債務也在增加，第一生命經濟研究所的主任經濟學家藤代宏一表示，「以借貸為前提的消費任何時候趨於低迷都不奇怪」。

　　在五一長假結束後，中美貿易摩擦激化風險導致日本股市整體大幅下跌。在此背景下，迅銷股價卻維持上漲態勢，5月10日漲至每股6萬5970日元，創出上市以來新高。也有觀點指出「由於日本銀行買入交易所交易基金（ETF）導致股票供應短缺，迅銷股價容易上漲」。但已成為盈利支柱的大中華地區的擴張預期成為支撐，或許是確定無疑的。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）證券部　鈴木孝太朗