NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      造成這一局面的背景是對經濟根深蒂固的擔憂和持續的超低利率。美聯儲（FRB）在6月10日通過美國聯邦公開市場委員會（FOMC）顯示出到2022年底之前一直維持目前零利率政策的方針。對於不産生利息的黃金來説，至少在未來2年半時間裏不會出現加息這一最容易導致行情下跌的因素。而對於推行分散投資的機構投資者和富裕階層來説，這樣的環境下更容易在資産中納入與股價等關聯性低的黃金。

      出於對新冠疫情後經濟復甦的期待，以美國為中心，股價出現上漲，商品市場上銅等的行情也在上揚。即便如此，反映實體經濟的商品行情並未像股市那樣表現強勁。其證據就是同為貴金屬、具有貨幣屬性的黃金與汽車等工業需求較大的白金出現了前所未有的價格差。

      白金年産量不到黃金的十分之一，生産成本也高，價格高於黃金原本是正常的。但2015年兩者的價格發生逆轉，隨後差距又不斷擴大。表明人們對實體經濟前景的擔憂逐年加強，有些資金長期滯留在黃金市場上。

      紐約商品交易所黃金期貨價格在2011年9月達到1911美元（近期合約），倫敦市場的實物交易（價格確定）也創下了1896美元的歷史最高記錄。期貨價格還需要再上漲約150美元才能刷新歷史記錄。金價難以下跌的環境很可能還會持續下去。但市場上也有一個法則：最堅挺時就是天花板。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 志田富雄