NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       庫存的迅速消耗也加劇了供應短缺局面。以代表性品類銅為例，10月中旬，以過剩庫存暫時見底為契機，現貨溢價幅度一度超過1100美元，創出了歷史最高。外資資源貿易商等大宗持有者當中也出現瞄準短期差價的趨勢，但並未發現涉及廣泛品類的投機行為，「基本來説，背景是實際需求堅挺」，日本阪和興業的寺井正流表示。

       在冶煉公司當中出現採取「應對現貨溢價的措施」的動向。「現貨溢價的長期化對冶煉公司來説，會導致對沖交易等的成本上升」，有色金屬顧問多田克己表示。據行業媒體報道，在本來屬於銅進口國的中國，國內的銅冶煉公司等的團體為了緩解市場的緊張，同意向海外大量出口交付給倫敦金屬交易所倉庫的銅。

       供應制約也有可能隨著時間的流逝而緩解。日本瑞穗Research & Technologies調查了未在倫敦金屬交易所上市的金屬和能源等30多種國際商品的期貨價格形成，發現能源的遠期合約（6個月後）價格與近期合約（1個月後）價格相比，最多低52％，金屬最多低8％左右。近期合約和遠期合約的比較能夠反映出類似於現貨和期貨的關係。

       該公司調查部的高級主任經濟學家井上淳認為，「認為供應制約等暫時性因素在今後約6個月裏緩解的看法已體現到價格中」。

       不過，遠期合約的價格歸根到底只是現階段的未來預期，如果情況發生改變，預期也可能隨之改變。現階段近期合約偏高、遠期合約偏低的局面未必意味著今後價格會下降，這一點需要注意。

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）浜美佐