NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      關於日元貶值，黑田認為「過度的震盪會起負面作用」，表示「將密切關注行情走勢」。日本政府內也強烈意識到日元貶值對大多國民而言會成為負擔，也開始重視市場對「惡性日元貶值」（日本財務相鈴木俊一）的擔憂。

      與此同時，「整體而言，日元貶值起積極作用」的認識也反覆出現。如果日元不斷貶值，出口型大企業將受益，但會影響家庭。減輕這些不良影響本來是財政政策的作用。日本政府在4月26日的相關閣僚會議上決定了應對物價上漲的措施。核心是擴充對石油批發商的補貼及對生活困窘者的現金支付。

      黑田指出「（應對物價上漲）有利於支撐經濟。日本政府與日銀的認識和政策不會不同，而是相互補充」。他透露出的認識是，應對日元貶值是日本政府的工作，而穩定物價是日本銀行的職責。

      問題是日本已從長期的寬鬆中無法自拔。生産效率沒有提高，代表經濟實力的潛在增長率僅為0％左右，黑田就任總裁後幾乎沒有改變。即使物價上漲，只要薪資不漲，增長率也不會提高。為了支撐經濟，日本持續在依靠金融政策和財政政策。

      即便如此，市場認為如果日元進一步貶值，日本銀行將不得不修正寬鬆政策。據巴克萊證券調查部長山川哲史估算，如果日元貶值水準達到1美元兌125日元以上，日本的消費者物價指數（CPI）到今年夏季將上漲到2％左右。如果日元進一步貶值到接近140日元，2022年內CPI將接近2.5％。在缺乏加薪動機的背景下，如果物價迅速上漲，也有可能難以繼續維持貨幣寬鬆。