NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       一直被認為“日元貶值有利於日本經濟”的局面正在改變。日本對智慧手機、家電和服裝等日常用品的進口依賴度提高，日元貶值導致的物價走高容易擠壓家庭收支。另一方面，由於製造業向海外轉移，日元貶值推高出口的能力也隨之減弱。通過貿易賺錢、積累國家財富的經濟迴圈逐漸難以成立，反映日元實力的匯率理論值也在下降。

       日本經濟新聞社（中文版：日經中文網）和日本經濟研究中心計算的日元理論值“日經均衡匯率”仿佛追趕實際日元匯率一樣，正邁向日元貶值方向。作為最新數據的2021年7～9月為1美元兌約105.40日元，從4～6月的約101日元貶值了約4日元。

       分析理論值轉向日元貶值的原因可以看到，對比出口價格和進口價格、顯示是否易於通過貿易賺錢的交易條件的惡化正在産生影響。2021年7～9月，日本的交易條件的惡化幅度在可追溯的2005年以後最為明顯。

       由於基本全部依賴進口的原油等資源的價格上漲，2021年7～9月日本企業間交易的進口物價指數比上年上升3成，大幅超過同一期間出口物價指數的升幅（1成）。日本的交易條件在原油價格走高的局面下不斷惡化。

      在日本過去通過貿易賺錢的時期，日元升值一直被敬而遠之，原因是會導致出口盈利的惡化。在日元升值的局面下，日本股票行情也會條件反射性地下跌，被稱為“日元升值恐懼症”。

       2011年東日本大地震等導致市場動揺，日元匯率創出1美元兌75日元水準的最高點。企業因日元升值和電力短缺等“六重苦”而加快向海外轉移。有聲音呼籲警惕産業空洞化，日本政府也敦促日本銀行（央行）應對日元升值。

       但在目前，日元貶值帶來的進口物價走高、成為家庭收支沉重負擔這一缺點越來越容易被實際感受到。

       例如過去被視為通貨緊縮象徵的服裝。近年來實際情況有所不同。日本的消費者物價指數（CPI）中的“西裝”領域在過去10年上漲9％。女裝上漲13％，尤其是連衣裙，上漲了17％。在日本，服裝的進口比例為98％，很容易受到日元貶值的影響。進口比率為6成的“空調”領域也上漲21％，漲幅接近全部品類的物價漲幅的4倍。