NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      日本銀行（央行）在10月31日舉行的貨幣政策會議上決定再次調整長短期利率操作（收益率曲線控制、YCC）。調整對日本10年期國債限價購債操作（公開市場操作）的運用，將目前定為1%的長期利率事實上的上限作為「目標」，允許利率上升在一定程度上超過1%。目的是通過提高政策運營的靈活性，避免市場功能的下降。

      日本銀行將基本維持負利率政策和購買交易所交易基金（ETF）等大規模貨幣寬鬆政策。利率操作的調整措施將自10月31日起實施。

      日本銀行此前在將0.5%左右作為長期利率的上限「目標」的基礎上，通過無限制購買國債的限價購債操作，將長期利率控制在1%以下。此次則將上限的「目標」從0.5%左右上調至1%。同時指出，限價購債操作也不會像以往一樣在每個營業日實施並嚴格的抑制利率，而是「根據利率的實際情況，適時作出決定」。將允許長期利率在一定程度上超過1%。

      日本銀行2022年12月以改善市場功能為目的，將長期利率的上限從0.25%左右提高至0.5%左右。7月又將5%改為「目標」，在此基礎上通過無限制購買國債的操作，將事實上的上限提高至1%。此次是在7月的政策調整過去不到3個月後再次實施政策調整。

      日本銀行之所以調整利率操作，是因為自7月政策調整以來，長期利率不斷以超過日本銀行預期的速度上升。作為指標的新發行10年期國債的收益率在10月31日一度升至0.955%，達到約10年來的高水準。逼近屬於「以防萬一的上限限制」(日銀總裁植田和男)的1%。

日銀總裁植田和男

      背景是美國長期利率的上升。美國聯邦儲備委員會（FRB）主席鮑威爾19日表示，如果經濟的高增長和勞動力短缺持續，「進一步收緊貨幣政策將是正當的」，以此牽制了加息結束的預期。在預測貨幣緊縮長期化的聲音加強的情況下，美國長期利率一度上升至約5%這一16年來的最高水準。

日本的長期利率逐漸逼近1%（31日上午，東京都中央區）

     匯率動向也對日本銀行的判斷産生影響。在日本政府內部，對助長物價走高的日元貶值的警惕感根深蒂固。在10月26日的外匯市場上，日元兌美元匯率貶值至1美元兌150.5~150.9日元區間，跌至1年來的最低水準。在日美利率差擴大的背景下，日元正持續貶值。

      如果日本銀行通過利率操作強行抑制長期利率的上升，資金將容易流入屬於高利率貨幣的美元，這有可能導致日元進一步貶值。但如果日本銀行調整長短期利率操作，允許一定程度的利率上升，則有可能給日元單方面貶值踩下煞車。