NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      由於日本國內外的物價差異維持，日元在看不到的地方明顯貶值，帶來了進口原材料等之際的價格偏高。以國際大宗商品走高為背景，進口物價指數維持同比約3成的罕見的明顯上升，瑞穗證券的上野泰也指出「以難以轉嫁到銷售價格上的中小企業為中心，收益受擠壓的隱憂正在加強」。從日本央行短觀調查報告的銷售價格判斷DI減掉採購價格判斷DI的數值（中小企業和製造業）已惡化至與2015年相同水準。

      「從日本整體來看，日元貶值的優點並未消失，但比此前減少」，這是日本貨幣部門內部出現的聲音。以企業擴大海外本地化生産等為背景，日元貶值推動出口增加的效果下降。在新冠疫情下，外國遊客的積極的入境消費難以期待，這也弱化了日元貶值的積極效果。

      除了汽油價格等之外，下游的物價上漲壓力依然有限，但從疫情的影響來看，個人的景氣感指數比2015年時惡化（日本央行的調查）。日本貨幣部門不僅要關注日元貶值的「水準」，還應關注其「速度」。岸田政權有可能在日元匯率水準高於2015年之際對日元貶值進行口頭干預，包括進行牽制之際是否有效這一點在內，作為影響今後行情動向的因素，或將受到關注。

      本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員　清水功哉