NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       日本的金融機構籌集美元之際，日美利率差和基礎互換成為費用。由於烏克蘭危機和全球經濟前景隱憂，儘早籌集軸心貨幣美元的趨勢正在全球範圍擴大。

       美元的遠期利率協議（FRA）和隔夜指數掉期（OIS）的價差也在上升，目前已達到新冠衝擊以來的最高水準。OIS為「無風險」，而FRA則存在交易對手破産時的信用風險。價差的擴大意味著信用風險的提高。

       投資者正在儘量將資金集中於投資風險較低的資産。金融機構通過將資金存入美聯儲獲得利息的「附賣回」的利用額9月底超過2.4萬億美元，創出歷史新高。另一方面，承擔更長期風險的行動減弱，美國國債的流動性下降，國債的買家不足問題日趨嚴重。

       金融環境的壓力正在加強，是因為金融市場和實體經濟的資金流動正在放緩，這會抑制需求，導致物價下降。不過，由於對金融系統的影響，對迅速加息提出警告的聲音也開始增加。

       聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）10月3日發佈的年度報告警告稱，「世界存在邁向同步衰退和長期停滯、遭遇比2008年金融危機和2020年新冠疫情更為嚴重的損害的風險」。國際貨幣基金組織（IMF）的總裁格奧爾基耶娃也指出，「世界經濟的三分之一將在明年之前陷入（顯示經濟衰退的）連續2個季度的負增長」。

       日本大和證券的高級經濟學家山本賢治認為，「雖然優先遏制通膨的美聯儲難以迅速改變政策，但金融脆弱性的跡象有可能成為在12月美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上放慢加息速度的契機」。

       對於調控貨幣的中央銀行來説，在物價穩定的同時保持金融系統穩定性是重要的使命之一。經濟從新冠中復甦和資源價格走高導致的物價迅速走高，各國的央行一直通過貨幣緊縮來應對，但隨著加息不斷推進，正在迎來兼顧金融系統穩定和遏制物價走高這一難題。