美聯儲兼顧物價和金融穩定的做法漸入死衚同
2023/05/05
美國聯邦儲備委員會(FRB)在兼顧物價和金融系統穩定方面正在走進死衚同。美聯儲在5月3日的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上決定進一步加息0.25%,隨後面臨經營困難的美國地方銀行破産的話題涌現。銀行進一步的連鎖破産的風險加劇。因未能及時遏制通貨膨脹而迅速提高利率的代價巨大,局面走向穩定似乎需要時間。
美聯儲主席鮑威爾(REUTERS) |
“在公佈會議結果之前,我想先談談銀行業的最新動態”。在5月3日FOMC會議結束後的記者會上,美聯儲主席鮑威爾如此表示。
鮑威爾強調稱,自3月美國地方銀行矽谷銀行(SVB)突然破産導致對銀行經營的擔憂加劇以來,“情況大體有所改善,美國銀行體系健康且強韌”。在會議之前的5月1日,美國第一共和銀行(FRC)破産,美國最大銀行摩根大通進行了救助性並購。鮑威爾稱,“這是為面臨嚴重壓力的時期劃上句號的重要一步”。
當被問及銀行破産接連不斷的現狀時,鮑威爾表示,“充分認識到我們犯了錯誤”,承認了監管責任。他反覆提及重新審視銀行監管的方針,但當天美聯儲還是堅決敲定了加息。而加息正是誘發地方銀行經營風險的主要原因。
加息帶來的利率上升有助於改善存款和貸款的利差,對美國大型銀行的良好業績構成支撐。例如摩根大通2023年1月~3月利息凈收入增長49%,花旗集團和富國銀行也增長兩位數。
另一方面,利率上升還會拉低銀行持有的債券和住房貸款債權的價值,導致潛在虧損的擴大。民間估算顯示,從2022年10月~12月的實際核心資本充足率(考慮到所持證券和貸款的潛虧)來看,第一共和銀行處於負值狀態,矽谷銀行和西太平洋合眾銀行(PacWest Bancorp)也僅為0%~2%區間,處於極低水準。
鮑威爾表明瞭此次加息是最後一次的可能性,但避免了明確表態。這是因為,美國的物價漲幅持續大幅超過2%的目標,對利率繼續上行風險的警惕也仍未解除。對於市場期待的2023年內降息,鮑威爾稱“可能不太適當”,保持了距離。在未能平息銀行系統風險的情況下,強調遏制通貨膨脹的決心這一姿態也蘊含危險性。
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