NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       央行為了抑制企業和家庭的需求、緩解通膨壓力，一直重視通過銀行貸款收緊貨幣的程度。

       在美國，商業銀行的工商業貸款為2.7萬億美元，儘管美國經濟表現強勁，但與年初相比減少了500億美元。向大企業貸款時的最優惠貸款利率為8.5%，處於22年來的最高水準。

       剩下的焦點是日本銀行的政策判斷。2023年7月靈活化地運用長短期利率操作（收益率曲線控制），將長期利率的上限從0.5%提高至事實上的1%。

       日本銀行表示，修改政策是為了「順利維持寬鬆政策」，與利率操作和取消負利率等政策轉變「存在距離」，但這種「護城河」正在被填平。隨著日本銀行為抑制利率而大量購買國債，截至6月底，該行持有的國債佔市場整體的比例（按不包括短期國庫券的市值計算）達到53.2%，超過一半。

       在美國利率上升的背景下，日本國內長期利率也有所上升，25日一度達到0.865%，創出2013年7月以來的最高水準。長期利率接近1%上限，在10月底即將召開貨幣政策會議的日本銀行內部，出現了重新調整利率操作的論調。

       目前世界各國央行最為警惕的是資源價格再次走高。進入10月以後，由於中東局勢混亂，原油價格一度暴漲，比歐洲央行的預期高出10%左右。如果資源價格上漲導致企業轉嫁成本的趨勢加強，通膨壓力有可能再次加劇。

       美國摩根士丹利估算稱，如果作為國際指標的北海布蘭特原油期貨上漲10美元，會立即將物價上漲率推高0.25%，到1年後再推高0.1~0.15%。摩根士丹利的首席歐洲經濟學家延斯·艾森施密特（Jens Eisenschmidt）指出，「2024年以後可能出現大幅上行風險」。

       在遭遇第二次石油危機帶來的高通膨的1980年代，七國集團（G7）的物價上漲率用了5年多的時間才重回2%的水準。雖然多家央行沒有排除進一步加息的可能性，但這無疑體現出他們無法確定經濟和物價前景。世界各國央行參與的國際清算銀行（BIS）警告稱，「走過最後一英里是非常困難的」。

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）南毅郎 雅典、小野澤健一