NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　對日本製造業來説，匯率已經不再可怕。日本製造業抗匯率波動的能力在增強。曾經日元升值會對出口造成巨大影響，不過日本銀行（央行）的分析顯示，現在的匯率“感應度”降至0。原因是出口産品的高附加值化。也就是説，日本出口産品逐漸轉為不受價格影響、能夠持續暢銷的産品。日本製造業好不容易跨越了匯率的障礙，但現在又迎來了更大的新課題。

　　日本企業的出口表現堅挺。4月的出口指數（2015年=100）為115.4，創1975年統計開始以來的最高紀錄。5月也維持在111的高水準。

　　“幾乎與匯率無關”

　　其特點是儘管匯率發生波動，但是日本出口的增長趨勢幾乎不變。這一點體現在日本銀行分析的“出口匯率感應度”上。

　　出口匯率感應度顯示日元匯率的波動如何影響整體出口。2000年代中期日元兌美元升值10日元的話，出口會減少3%左右。

　　但從2010年前後開始匯率感應度迅速下降，2016年降至0.2～0.4%。2017年降至0～-0.1%。日本銀行調查統計局指出，也就是説，現在“日元升值或貶值與出口的增減幾乎無關”。

　　大和綜研的經濟學家小林俊介認為，出現這種情況首先是因為“生産本地化和國際化的貨幣管理”。經歷過之前的日元升值局面，日本企業紛紛在亞洲等地擴大本地化生産和推進代工生産。在結算時也增加了外幣的使用。據日本財務省統計，2017年上半年，以美元計價的出口占比51%，歐元和人民幣計價的交易也出現增加。

　　實際上，日元兌美元每升值1日元，本田的合併營業利潤會被拉低140億日元，5年時間減少了30億日元左右。但新力的營業利潤反而會提高35億日元。

　　不實施降價

　　另外，現在匯率感應度之所以降至0，是因為日本的出口産品在向與價格無關的暢銷産品過渡。