NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       日元仍在繼續貶值。在日本銀行（央行）的貨幣政策會議之後，賣出日元的勢頭增強，24年來首次貶值至1美元兌136日元水準。認為如果日元持續貶值、日本銀行將轉向貨幣緊縮的預期升溫，海外的投機資金開始賣出日本國債。日本銀行越是買入國債加以支撐，與加快貨幣緊縮的海外央行的差異越是明顯，産生了推動日元貶值的連鎖反應。

日元仍在貶值

       美國摩根大通6月21日將2022年底的日元匯率預期從此前的1美元兌132日元調整為140日元。該公司的班傑明·夏迪爾（音譯）表示，「日美利率差的擴大和日元匯率下跌具有明顯的相關性，日元貶值有可能進一步加強」。日美2年期國債收益率之差目前為3.3％左右，一度擴大至2007年8月以來的最高水準。

       日元貶值會通過推高原油等進口物價而導致消費者物價上升。要降低通貨膨脹壓力，日本銀行需要轉向貨幣緊縮。著眼於這一點，日本國債的拋售變得活躍。如果日本銀行轉為貨幣緊縮，國債價格將隨之下降，搶先賣出國債的投資者增加，利率面臨上升壓力。

       對此，日本銀行總裁黑田東彥在17日的記者會上表示，「與追求的物價上漲不符」，對修正貨幣寬鬆表示否定。還擴大了無限制買入國債、抑制利率上升的「限價購債制度（公開市場操作）」的範圍，強調了維持貨幣寬鬆的態度。

       日本銀行計劃將長期利率的上限抑制在0.25％左右，為了避免超過這一上限，正在無限制買入國債。日本銀行22日發佈的數據顯示，新發10年期國債的日本銀行的持有額截至20日已超過7萬億日元。與截至10日的數字相比，增至近2倍，而日本銀行買入了發行額的88％。這是日本銀行不顧一切地抑制利率的結果。

       如果日本銀行將利率控制在低位，「日元套利交易」也將趨於活躍。這是因為瑞士央行決定加息，日元取代瑞士法郎等、作為融資貨幣得到利用的可能性提高。在日元套利交易中，投資者把日元兌換為其他貨幣，因此容易推動日元貶值。