NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      除非美國利率穩定，否則資金很難重返股市。隨著利率上升，將未來預期收益換算成現在價值的貼現率也會隨之提高。以考慮到較高利潤增長的高PER(市盈率)的高科技股為中心，股價的估值偏高加劇，截至10月第一週，世界主要國家的股價均呈現出下跌趨勢。

      日本股市的跌勢尤為突出。日經平均指數10月4日跌至3萬0526點，創出5月17日以來的新低，逼近跌破3萬點。由於擺脫通貨緊縮的跡象和資本效率改善的趨勢等獨特因素，春季以後漲幅大幅超過美歐的主要指數，獲利拋售也容易增加。

      日元貶值對日本股市有利有弊。特別是日元急劇貶值時，負面影響容易被意識到。

      日經平均指數比3月底上漲了11%，但以美元計算的日經平均指數卻下跌了1%。以美元進行投資的海外投資者可能面臨無法遏制的日元貶值和投資業績惡化，轉而拋售日本股票。

      另一方面，當前的日元貶值水準將推高出口企業的收益。從10月下旬開始正式發佈的7～9月財報來看，全年業績預期的上調值得期待。日經平均指數在10月的第一週成功避免跌破3萬點，表明很多投資者將此時視為買入良機。

      東海東京調查中心的首席全球策略師平川升二預測稱，“如果美國長期利率上升趨於穩定，日本股市下行壓力就會減弱，而且關注焦點將逐步轉向出口企業的預期每股收益(EPS)增長這一正面因素”。

      伊斯蘭組織哈馬斯和以色列之間的衝突構成市場新的風險因素。9日，作為美國指標的WTI(德克薩斯中質原油)期貨價格比上週末上漲5%以上，再次逼近每桶90美元。

      英國凱投宏觀(CapitalEconomics)在9日的報告中指出，“如果沙烏地阿拉伯和以色列的臨時和平計劃受挫，或與伊朗的緊張局勢升級，油價將面臨上行壓力”。

      對於屬於能源出口國的美國來説，油價的上漲將通過貿易収支的改善給美元帶來升值壓力。由於通脹隱憂再次出現和貨幣緊縮長期化的預期，似乎也可能成為壓制全球股市上漲的因素。

 日本經濟新聞（中文版：日經中文網）田村峻久、桝田大暉