NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      小栗太：儘管日經平均指數正在持續刷新日本泡沫崩潰後的新高，但伴隨日本股票買入的日元買入局面卻一直不明顯。2023年底，以美國較早降息預期為依據，日元兌美元快速升值，但在2024年年初以後，維持轉向日元貶值方向的調整局面。背景是，作為股票買入主體的海外投資者認為，與通過期貨做空日元結合起來進行投資是上策。

      「行情是由多種因素決定的。很難只從NISA(小額投資免稅制度)找出波動原因」，日本財務相鈴木俊一在1月19日的記者會上，針對從年初開始的日元貶值的原因，有人提問是不是因為新NISA推動外國股票投資增加。財務相做出了上述回答。

      福岡金融集團的佐佐木融也提出看法稱：「新NISA推動外國股票投資增加是肯定的，但將是逐步在漫長時間裏發揮作用。我不認為正在主導目前的日元貶值局面」。那麼，日元被拋售的原因是什麼呢？

      線索在於日本股票的買賣動向。東京證券交易所1月18日公佈的1月第2周各投資部門股票交易動向顯示，海外投資者的凈買入額達到約9個月以來的最高水準。市場上也有不少聲音表示，投資者正在將投資資金從行情持續疲軟的中國股票轉向日本股票。

      不僅是在沒有匯率鎖定的情況下買入日本股票的投資者。在海外投資者之間，同時瞄準股票上漲收益和匯兌收益的情況也很突出。

      海外投資者在投資日本股票之際，不只是採用直接在外匯市場買入日元進行投資的方式，還存在借入日元資金進行投資、以及為避免匯率波動風險而進行匯率鎖定(通過期貨做空日元)結合起來進行投資的方法等。

      日本市場風險顧問公司（Market Risk Advisory）的深谷幸司指出: 「目前對海外投資者來説，最具吸引力的投資方法無疑是通過期貨做空日元」。