NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　 中國房地産行情似乎正處在十字路口上。截至2014年12月，70個主要城市的住宅價格降幅連續4個月縮小，表現出了復蘇跡象。中國人民銀行（央行）時隔約2年零4個月的降息刺激了購買欲。但2014年底，部分房地産開發公司的經營問題浮出水面，金融機構對房地産公司的融資再次轉向消極。因此，今後的行情能否順利轉為復蘇，仍然難以預料。

佳兆業在上海市取得的開發用地

      在上海市青浦區，房地産開發公司佳兆業集團于2014年8月投標拍下的開發用地仍處在閒置狀態。在附近從事道路施工的人説：“還不知道什麼時候才會開工呢”。

      降息構成東風

　佳兆業集團于2014年12月31日宣佈將這塊土地以12億元出售給中國第2大房地産開發商萬科企業。但卻在次日宣佈：“難以償還英國匯豐銀行(HSBC)的4億港元貸款”。這招致了萬科的不信任，使得其不得不撤回出售協議。

　 佳兆業通過投標以11億5500萬元從當地政府手中購得這塊開發用地。比起拍價（7億6140萬元）高出52％，業內相關人士甚至將這筆交易視為證實行情已經逐漸復蘇的證據。

　 佳兆業之所被迫出售資産，是因為深圳市政府于2014年12月叫停了該公司在深圳市內的住宅銷售，導致其面臨手頭資金短缺。1月8日，未能支付美元公司債5億美元的利息。該公司最終決定將包括這塊土地在內的多塊用地出售給同行業企業融創中國，並宣佈將計提4400萬元的銷售虧損。

　 不僅是該公司，中國房地産開發公司的資金週轉普遍出現惡化。據中國國家統計局統計，2014年房地産開發公司的融資額（包含房地産銷售帶來的收入等）較上年減少0.1％。相比曾增長26.5％的2013年轉為了減少。住宅銷售減少和銀行融資收緊産生了負面影響。

　 中國人民銀行于2014年11月、時隔約2年零4個月下調了存款利率上限。房地産開發公司購買土地需要鉅額現金，因此時常處於手頭資金不足的局面。人民銀行的意圖是改善中小微企業的資金週轉，而這一舉措也讓房地産開發公司從中受益。

　 70個城市的平均住宅價格2014年8月環比下降1.15％，隨後降幅逐漸縮小，2014年12月降幅已改善至0.42％。

      城市存在潛在需求

　 2014年底發生的佳兆業的經營問題可以説給這一復蘇勢頭潑了冷水。瑞銀集團(UBS)房地産行業分析師李智穎認為，根據佳兆業今後的情況，評級較低的公司債在今後3～6個月裏將難以發行，即使完成發行，收益率或許也需要比以前設置的更高。

      對中國房地産市場起到支撐作用的是涌入城市生活的民眾的潛在需求。中國目前還有很多民眾生活在農村。現階段，城市居住比例已逐漸超過50％。但隨著中國戶籍制度改革今後取消農業戶口和非農業戶口的區分，預計今後城市人口會出現增加。

      有分析認為，中國政府也將通過財政和金融政策兩方面來應對房價的過度下滑。野村國際（香港）房地産研究主管高劍鋒指出，由於中國政府較為寬鬆的貨幣政策，2015年銷售額將比上年增長0～5％。同時預測稱2015年的銷售額將較2014年（實際銷售額為同比減少6.3％）出現較快恢復。

      在中國，房地産行情之所以受到關注是因為其在很大程度上將給中國經濟增長帶來直接或間接的影響。據中國國家統計局統計，在2014年中國名義國內生産總值（GDP）中，房地産和建築業佔到了約13％。因此，在預測中國經濟前景時，有必要密切關注房地産行情的動向。

      （土居倫之 上海）
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