NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      中國的保險公司正在擴大對理財産品等影子銀行相關産品的投資。據中國保險監管當局統計，保險公司面向風險較高的信託産品的投資餘額在半年時間裏增加至約2倍。監管當局和評等公司認為潛在風險正在提高，對此越來越感到擔憂。

年均達到18％的高收益率吸引了個人和機構投資者（10月31日，上海的理財産品展銷會）

　 高風險投資半年增至2倍

      中國保險監督管理委員會（簡稱保監會）今年夏季針對保險公司投資的信託産品，集中展開了包括現場檢查在內的實際情況調查。

　 調查結果顯示，保險公司的信託産品投資餘額截至6月底達到2805億元，較去年底增加95％。相當於保險業總資産的3％。其中33％投資於房地産，17.5％投資於與基礎設施相關的企業和項目。

　「目前，保險資金投資信託的潛在風險不斷聚集，各保險機構應當嚴格遵守信託投資相關監管規定，進一步防範信託投資風險」，保監會日前在通報保險公司投資信託産品風險有關情況時如此指出。同時要求保險公司加強風險管理，包括定期重估已投資的信託産品的價格以及下調投資額度等。

　 美國評等機構公司標準普爾（S＆P）發表推測稱，中國保險公司對於包括信託産品在內的影子銀行相關産品的投資餘額在今後1至1年半裏將達到1萬4850億～1萬6000億元。在保險公司的投資資産中，信託産品等所佔的比例截至6月底較去年底提高2.5個百分點，達到13.3％，而這一比率在今後大約1年內將提高至15～20％。

　 保險公司的主要收益來源是向投保者承諾的保險預期收益率和其實際投資收益率的差額。因此，希望通過投資高收益率産品來提高利潤水準的意識易於高漲。

　 中國的金融監督劃分為銀行、保險和證券等系統。銀行監管當局重視理財産品的風險，在很早階段就加強了針對銀行的銷售限制等，但保險監管當局的應對舉措相對遲緩。

　 保監會認為股票等風險較高，對投資比率設置了上限，但信託産品等不在受限範圍之內。保險公司認為能夠賺取穩定的利差，一直在擴大信託産品等影子銀行相關産品的投資餘額。

      中小保險公司尤其令人擔憂

      在中國，保險監管當局及評等公司對中小保險公司的擔憂尤為明顯。

      保監會在此次的調查中，對江蘇省紫金財産保險及北京崑崙健康保險等特定保險公司進行了點名，警告稱信託産品的投資規模在保險總資産中佔比過高等。紫金財險的信託商品投資比率為19.3％，崑崙健康保險為19.1％。

      中國的保險公司償付能力充足率（solvency margin ratio，衡量企業信用的國際指標）普遍較小，財務穩定度較低。在中小保險公司中，有些公司已因低於100％而受到處罰。保監會將償付能力充足率低於100％的保險公司列為重點監管對象。此次被保監會點名的崑崙健康保險，其償付能力充足率此前就曾低至32％，受到過相關部門的處罰。

       美國大型評等機構標準普爾（S＆P）分析師陳小紅表示，整體上尚能夠進行風險管理。但她還表示，對於資産分散投資困難的小規模保險公司而言，將成為信用下滑的主要原因。

      （土居倫之 上海 報道）
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