NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　 中國股價劇烈波動的原因不僅在於個人投資者數量眾多。同時個人投資者的資金依賴於證券公司融資融券的情況也是主要因素。以股票作為擔保籌集資金，然後擴大投資的信用交易餘額截至12月8日達到創歷史新高的約9125億元。

　 隨著信用交易的增加，交易額也急劇擴大。12月9日上海和深圳兩個市場的交易額總計擴大至約1萬億2400億元的高水準。

　 即使是手頭資金缺乏的個人投資者也能獲得鉅額投資資金，是信用交易的特點。但是，如果個人作為擔保寄存在證券公司的股票價格出現下跌，個人投資者將必須追加擔保或償還融資。

　 因此，在股價出現暴跌的情況下，易於發生個人投資者為確保償還所需資金而拋售所持股票的事態。易於陷入導致股價進一步下跌的惡性迴圈。

　 中信建投證券和國聯證券4日分別以因近期股市大幅上漲，風險較大為由，縮小了信用交易對客戶的融資額度。這是因為兩家公司認為，在股價出現暴跌時，證券公司有可能無法收回向個人投資者提供的資金。

（土居倫之 上海）
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