NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　12月5日上午9點30分的中國深圳證券交易所，在廣東省黨委書記胡春華的見證下，慶祝深圳與香港市場交易互聯互通機制「深港通」開通的鐘聲敲響。

深圳證券交易所舉行深港通開通儀式（12月5日，深圳，Kyodo）

　　如果加上2014年啟動的滬港通，海外投資者將可以投資總市值佔80%的中國大陸股票。作為繼人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子之後的成果，中國當局希望A股納入MSCI（摩根士丹利資本國際）的新興市場指數。此外，投資公司也在為開發新投資方式而絞盡腦汁，但關鍵的交易並未掀起熱潮。仍在延續的人民幣貶值和市場干預等措施正在産生副作用。

　　海外投資者可通過深港通購買在深圳上市的881隻股票。交易比較活躍的股票包括珠海格力電器、美的集團和京東方科技集團（BOE）等大型企業。

　　與中國石油天然氣（中石油）和中國工商銀行等國有大型企業佔據優勢的上海股市不同，深圳股市的IT和消費相關等增長股較多。此外，外國投資者還能投資蘇寧雲商，日本樂購仕（Laox）作為入境消費的代表性概念股受到關注，而蘇寧雲商正是樂購仕的母公司。

　　三井住友資産管理香港公司的村井利行表示，「如何挖掘增長股將更加重要」。此前，外國投資者只能利用「合格境外機構投資者（QFII）」的制度購買A股，但該制度設置了匯款限制，操作方面比較麻煩。

　　在互聯互通機制下，每天的買入上限額仍受到限制，但相對來説限制正在變得寬鬆。從股價收益率（市盈率）來看，香港為11倍，上海為16倍，而深圳超過40倍。深圳股市估值較高，有必要找出能使投資顯得合理的股票。

　　但截至目前，投資者的意識仍有局限。交易首日，從香港投向深圳的投資額僅為27億元，隨後連日低於20億元。與其説投資者挖掘潛力股票，不如説只是在試探性的買入流動性高的大盤股。缺乏支撐行情的力度，深圳和上海股市的下跌走勢突出。

　　自2015年中期的股市泡沫破裂以後，當局仍在進行市場干預，招致了投資者的懷疑。多家官媒在12月以後報導稱，當局正在關注前海人壽保險和恒大人壽保險的股票交易。認為上述公司以保費收入為基礎加大槓桿，有意抬高股價。

　　泡沫破裂後「國家隊」救市，而在資金開始從被收緊的房地産市場流入股市後，此次開始打壓市場參與者。即使推進只顧眼前的市場開放，但確保自由交易的根本性市場功能遭到損害，也難以吸引海外的長期資金。

　　中國股市和匯市還面臨另一個不確定因素。那就是美國的加息。很多聲音認為市場已經有所預期，另一方面，認為將導致2016年初人民幣和中國股市暴跌的觀點也很多。人民幣匯率正在逼近1美元=7元，貶值趨勢仍在發展，這也導致投資者對中國股市望而卻步。

　　已開始有觀點認為，中國政府已將2017年的中央經濟工作會議推遲至下旬。該會議在往年通常在上旬或中旬召開，但2017年出現推遲體現出中國政府關注美國加息動向和市場的反應。與表面上的風平浪靜相反，金融市場上難以形容的緊張感正在高漲。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）上海 張勇祥