NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　1月7日，中國人民銀行（央行）發佈截至2017年12月底的外匯儲備為3.1399萬億美元，比2016年底增加1294億美元。自2014年以來，時隔3年再次高於上年末。由於中國資本管制加強，資金外流減少，人民幣匯率趨於穩定，央行大幅減少了賣出外匯儲備美元、買入人民幣的外匯干預。外匯市場比2015～2016年更加穩定，但對人民幣的市場化改革産生了副作用。

中國人民銀行總部

　　12月底的外匯儲備比11月底增加206億美元，連續11個月出現環比增加。

　　中國外匯儲備2015年減少5100億美元，2016年減少3200億美元，持續出現大規模減少，但2017年出現逆轉。最大因素是管控。

　　自2016年11月底開始限制了企業的大額兌換和海外匯款，2017年1月規定個人兌換外匯需提交申請書。通過銀行以正規渠道流向海外的資金從2016年的3000億美元減少至2017年（1～11月）的1200億美元。

　　2015、2016年隨著資金外流，人民幣對美元匯率貶值，為維持貨幣匯率，中國賣出外匯儲備美元，買入了人民幣。2017年進行干預的必要性下降。據推算，干預金額從2016年的2.9萬億元減少至2017年的4000億元。

　　2017年5月，央行修改了人民幣交易「中間價」的計算方法，人民幣對美元升值變得更加容易。央行每天早上公佈中間價，與外匯干預一起成為誘導人民幣匯率的有力手段。5月以後，中間價相比前日收盤價被設在人民幣升值水準的比率為73％，與2016年的55％相比迅速上升。同時迎來美元貶值的東風，2017年人民幣對美元匯率升值5.8％。

　　資本管控和中間價調整對外匯市場的穩定做出了貢獻。但對人民幣市場化改革産生了副作用。

　　某外資車企在中國銷售1輛汽車後將5％的授權費從中國匯往本國，但2017年起被限制為3％。很多外資企業的中國當地法人從2017年春季起，無法支付從總公司獲得的貸款利息。這是因為受制於被強化的海外匯款監管。

　　由於提升利潤也無法匯往本國，很多外資企業對新增投資開始猶豫、或撤出了中國。國際貿易收支數據顯示，從2017年1～9月的對華直接投資來看，新增投資減去撤走後為878億美元，同比減少13％，降至雷曼危機之後2009年以來的最低水準。

　　此外，中國企業的海外投資也受限制的影響，2017年1～9月同比減少64％，降至650億美元。中國對內、對外投資均出現回落，中國企業難以獲取海外的技術和經營方法。

　　中國在2018年也不會放鬆資本管制。自1月起，限制通過銀行卡在海外提取現金。有分析認為，由於2017年底的美國加息和減稅法案通過，中國擔心資金流向美國的外流壓力再次加強。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）北京 原田逸策