NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　    中國股市仍未走出低迷。市場面臨的負面因素不僅僅在於中國政府加強房地産調控以及導致加息預期升溫的通貨膨脹風險。此外，「H7N9型」禽流感病毒感染人數的增加也在引發股市動盪。由於投資者意識到股票市場面臨的逆風，上證綜合指數自去年底以來已經下跌約2％（截至4月3日）。相比日經平均指數（去年底以來上漲23％）和美國道瓊斯30種工業股票平均價格指數（去年底以來上漲11％），中國股市明顯「一枝獨熊」。

　     在東京股市，中國概念股發那科（去年底以來下跌8％）和小松（去年底以來上漲1％）面臨沉重拋售壓力。中國股市下跌的原因在於，房地産調控的加強、企業業績低迷、貨幣緊縮預期以及供給過剩問題等多種原因。最近，又增加了禽流感病毒問題，這可能導致股市行情下行壓力進一步加大。

　     中國股票市場有一位被稱為股市「預言帝」的男子。他就是在過去數年裏曾連續準確預測上證綜合指數走勢的安信證券首席策略分析師程定華。

　     「上證綜合指數將跌至2000點」，4月2日上午一份被認為是程定華與機構投資者舉行的內部會議內容的文章在網路上擴散。在市場聽到這一悲觀言論後，此前處於上漲態勢的上證綜合指數立即掉頭向下。

　     這篇文章是否出自程定華之手另當別論，但作為股價下跌的原因，文章列舉了3個因素，分別是（1）針對銀行面向個人投資者銷售的高回報率「理財商品」的監管加強；（2）處於凍結狀態的新股發行重啟導致的供求要求；（3）房地産調控的加強。

　     據民間智庫中國指數研究院統計顯示，截至3月100個大中城市新建住宅價格已經連續10個月出現環比上漲。為了抑制住宅價格暴漲，中國政府出台了按住宅轉讓所得徵收20％所得稅的調控強化舉措。在這樣的背景下，房地産業指數自去年底以來下跌約10％，正主導著中國股市的整體下跌。

　     此外，企業業績低迷也構成重壓。據金融資訊服務公司大智彗統計顯示，截至4月3日，754家上市企業下調了2012年度業績，大幅超過上調家數（392家）。最大的原因是供給過剩導致的利潤率下降。

　     中國遠洋（最終虧損95億元）、中國鋁業（虧損82億元）、中國中冶科工（虧損69億元）、鞍鋼股份（虧損41億元），位居2012年中國企業年最終虧損額排行榜前列的不少是國有企業。這個虧損企業名單似乎是在説明中國經濟的結構性問題——國有企業引發的供給過剩。

　     根據日本經濟新聞（中文版：日經中文網）和日經QUICK新聞實施的共同調查，過半數經濟學家預測由於擔心通貨膨脹風險，中國將在1年內加息。貨幣緊縮預期升溫將對股票市場構成打壓。

　    在3月的全國人民代表大會上，國家主席習近平領導的新一屆最高領導層揚帆起航。新領導層將在秋季召開的共産黨中央委員會第3次全體會議（三中全會）上確定包括經濟在內的主要政策。股票市場的低迷將持續到三中全會召開——網上流傳的那篇文章這樣預測。

（土居倫之 上海）
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