NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　 由於擔憂理財産品違約，多家中國企業相繼暫停了公司債券和短期融資券的發行。開年以來中止或延期發行的企業債券等融資規模達57.5億元。中國的金融問題已經開始成為世界經濟的新風險，中國政府如何平息事態備受關注。

　 生産包裝用乙烯膜的浙江大東南集團2月13日宣佈推遲4億元的短融券發行。從事建築及房地産業務的江蘇中南建築産業集團也于1月下旬以“投資者的需求不足”為由中止了短融券的發行。

今年1月之後，推遲債券和短融券發行的中國企業達到9家（預定發行規模57.5億元）。約佔總體發行額的2%，推遲發行的主要是既沒有政府背後支援、又無法如願找到足夠的投資者的民營企業。

　 投資需求低迷的原因是理財産品的違約風險開始凸現。而信用風險又引發了本來就趨緊的金融政策之一的利率提高，這樣企業就必須付出更高的利率，否則就無法通過債券等手段完成融資。AA級公司債券的平均利率（7年期）1月中旬達到了8.44%，遠高於信用較高的國債。

　 據中國媒體12日報道，吉林省信託的理財産品的兌付被迫推遲。9億7240萬元的發行額當中，到期的7億6340萬元如今無法兌付。剩餘金額也將於本月內和3月份到期。

　 而這些理財産品的資金被投資到了民營煤炭企業的山西聯盛能源。該公司的董事長就是在女兒婚禮上花了7000萬元的話題人物。這是一家煤炭泡沫期的代表性公司，但由於煤炭價格急劇下滑而陷入資金困境。目前已經處於實際破産狀態，投資已無法收回。由於該公司與山西省政府簽署了戰略重組協議，所以事態暫時還能得以控制。

　 而在不久前的1月下旬，投資到山西省另一家煤炭企業的理財産品（發行額30億元）就在到期之前才勉強避免違約。當時1家“第3方投資者”按照政府當局的意思包辦了這款理財産品，兌付了所有本金。

不過，僅經銀行之手銷售的理財産品就高達約9.9萬億元，這些能不能都沒有延期而得到兌付就很難説了。

　 地方民營煤炭企業成為震源是有其原因的。依隨中國經濟的高速增長，形成了鉅額的民間資金需求，但銀行很少向這些企業提供融資，所以理財産品的資金就大量流入。之後由於經濟增速下滑，發電和鋼鐵生産領域的煤炭需求急速萎縮，再加上環保限制的加強，中國企業的業績明顯大幅惡化。

　 瑞銀證券分析師陳李認為“今年上半年可能就會出現違約”，證券市場上持這一觀點的人越來越多。儘管也有不少人認為最終都會在政府當局的介入下避免違約，但作為亞洲新興經濟體的最大出口對象國，中國的金融問題正在成為世界經濟的新風險。

（土居倫之 上海報道）
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